上海证券-2022年4月宏观经济月报：坚定目标，政策齐发-220505

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主要观点4月政治局会议：新挑战，稳增长更进一步会议认为由于疫情以及乌克兰危机的影响，当前稳增长、稳就业、稳物价均面临新的挑战。

因此新形势下，对于稳增长的要求进一步提高，并针对相应的问题提出了相应的政策措施。

宏观政策方面要求要进一步加大宏观政策调节力度，努力实现全年经济社会发展预期目标，也就意味着仍要向5.5%的目标努力。

对于已经确定的政策要加快落实，无论是退税减税降费还是已有的货币政策工具。

并且对增量政策工具要抓紧谋划，说明未来的政策调控仍有空间，仍可期待。

在扩大内需方面，特别强调要全面加强基础设施建设，体现了基建作为稳增长抓手的重要地位。

稳就业要通过稳市场主体来实现。

稳物价主要针对能源实施保供稳价。

对于房地产政策，坚持在“房住不炒”的背景下，因城施政，支持刚性和改善性住房需求，优化商品房预售资金监管，防范化解房地产风险，房地产政策面持续改善。

同时还提到了资本市场与平台经济，释放了维稳的信号。

坚定目标，政策齐发在经济的三重压力下，今年经济维持平稳压力较大。

而受疫情影响地区在全国经济版图中的比重较大，当前疫情的影响或超过了2020年的武汉疫情，也无疑进一步增加了稳增长的紧迫性。

本月以来，各项重磅会议召开，政策齐发，降准落地。

我们认为经济未来增长动力也将更加倚重投资，消费在楼市泡沫叠加疫情影响下难有良好表现，财政、投资力度目前已全面加码，疫情缓和后投资与经济景气度将回升。

在当前的政策力度下，增量政策仍然可期。

降准已到来，通过降低金融机构资金成本，促进降低社会融资成本，资金支持受疫情严重影响行业和中小微企业。

未来货币政策直达实体的工具力度或加大，在降准带来的货币市场利率下降趋势下，降息或也将提速。

风险提示通胀继续上行；疫情反复变化再度超出预期；政策超预期改变。