安信证券-有色金属行业快报：“五一”期间外盘金属走弱，Livent上调产能规划-220505

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■事件：“五一”期间外盘金属普遍走弱，鲍威尔鹰派不足表态推动尾盘反弹。

点评：受加息及4月PMI数据表现不如预期影响，除锡价录得小涨以外，其他主流金属在LME的交易价格均有不同程度下跌。

库存方面，除铝以外，其他金属均呈现去库趋势。

1）美联储加息50个基点符合预期，淡化单次加息75个基点的可能性。

美国联邦公开市场委员会（FOMC）公布，将基准利率上调50个基点至0.75-1.00%区间，符合市场预期。

美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储在接下来的几次会议上各加息50个基点是可能的选项，并没有积极考虑单次加息75个基点的可能性。

这一表态对市场起到安抚作用，LME各金属价格在周三尾盘都有所反弹。

2）PMI指数连续下降，生产经营活动总体放缓。

国家统计局公布了2022年4月中国PMI指数的运行情况。

其中，制造业PMI指数为47.4%，较上月下降2.1个百分点；非制造业商务活动指数为41.9%，较上月下降6.5个百分点；综合PMI产出指数为42.7%，比上月下降6.1个百分点，三项指标均创下2020年3月以来的新低。

工业金属短期或受复工复产政策提振需求改善，中期受稳增长政策保障，基建、房地产持续发力，改善全年需求增长预期。

4月26日召开的中央财经委员会第十一次会议和4月29日召开的中共中央政治局会议都将“全面加强基础设施建设”放在了重点强调的位置，银保监会会议提到支持适度超前开展基础设施投资。

据《证券时报》记者报道，近日湖北、广西等多地基建重点项目集中开工，释放出积极的信号。

房地产方面，近期多地出台相关政策刺激居民购房消费，支持居民的首套和改善性住房需求。

据《证券时报》记者统计，五一假期，梅州、连云港、无锡、岳阳、徐州、赣州发布或执行了稳地产新政，包括降低购房首付比例、二手房增值税免征年限“5改2”、下调房贷利率、放松限售、契税优惠、购房补贴、提高公积金贷款最高额度、降低土拍保证金、土地出让金分期等多项措施。

预计随着疫情得到有效控制和政策效应逐步显现，下游需求改善，工业金属在低库存现状下价格或维持高位。

■事件：永兴材料与东部资源签署有约束性的战略合作协议，双方拟成立合资公司开展锂云母项目的投资（永兴材料、东部资源分别持股40%、60%）。

东部资源合作情况：雅化集团此前已于东部资源签署合作协议，并拟共同开发TriggHill锂钽矿。

点评：永兴材料目前主要依托化山瓷石矿配套冶炼端，此次合作意味着公司在拓展海外锂资源上迈出坚实步伐，同时本次合作也是强强携手，公司在“固氟”、“隧道窑”、“一步法沉锂”等关键技术上处于领先水平，而东部资源长期浸淫矿资源投资开发，另外当前海外锂资源供给以盐湖及锂辉石为主，本次以云母资源为重心的合作或开辟蓝海市场。

■事件：2022Q1Livent更新—上调锂盐产能预期碳酸锂：2025年产能预期为7万吨/年、2030年规划10万吨/年（1）现有产能2万吨/年（2）第1阶段扩张：2023Q1、Q4分别投产1万吨，资本开支约4.5亿美元。

（3）第2阶段扩张：2025年底投产3万吨/年（前值2万吨/年），资本开支约5-7亿美元。

（4）第3阶段扩张：2028/29年底投产3万吨/年。

氢氧化锂：同时规划苛化、回收、锂辉石一体化项目，远期总产能8.9万吨/年（1）苛化产能规划4.5万吨/年：现有苛化产能2.5万吨/年，2022年增加0.5万吨/年，预计于2022Q3/Q4开始商业生产，余下资本开支不超过3000万美元，2023年增加1.5万吨，预计于2023年底开始商业生产，资本开支约2500万美元。

（2）回收产能规划1万吨：工厂设置于北美或欧洲，预计于2025年开始商业生产。

（3）锂辉石提锂产能规划3.4万吨/年。

1）Livent拟发行1750万股收购资产，将增持Nemaska25%股权至50%（剩余50%仍有IQ持有），项目资本开支约6.5-7.5亿美元，预计于2025年投产。

2）配套锂矿-Whabouchi：矿石储量3670万吨，Li2O品位为1.16%，折105万吨LCE。

锂精矿产能25万吨（可配套下游氢氧化锂产能），资本开支2.5-3亿美元。

■事件：2022Q1IGO锂业务情况更新格林布什（1）产能规划：2022年、2025年分别为162、214万吨/年（2）资本开支：CGP3约5-5.5亿澳元（3）精矿产量：Q127万吨，环比增加1.1万吨（4）成本：476澳元/吨，环比增加88澳元/吨，主要系特许使用费增加。

（5）售价：预计2022H1FOB均价1770美元/吨（6）收益：Q1格林布什净利润2.99亿澳元奎纳纳（1）奎纳纳一期：试生产中，预计年内形成销售。

（2）奎纳纳二期：预计将在2023H1重启建设工程，并承诺1800万美元的早期工程预算。

（3）收益：奎纳纳工厂净利润-0.14亿澳元，主要系精矿价格环比增加。

■风险提示：金属价格不及预期，需求不及预期，宏观经济表现不及预期。