中信证券-科技行业基本面量化系列：行业景气度定期跟踪报告，中观短期无明显改善，金属能源高景气趋稳-220505

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行业景气度跟踪：2022年3月景气高位行业：煤炭、有色金属、国防军工以及石油石化，近四年景气指数分位数超过75%。

1）煤炭：煤价持续高位，库存持续下降。

3月国内动力煤价格同比上涨27.0%，煤炭库存同比减少9.5%；2）有色金属：大宗持续上涨。

3月LME镍现货价同比上涨129.6%，LME锡现货价同比上涨61.5%，国内化工级锂精矿价格同比增长近4倍；3）国防军工：出口金额提升。

3月航空器、航天器及其零件出口金额同比增长135.7%；4）石油石化：油价持续走高，库存下降。

3月成品油进口单价同比上涨37%，API原油库存量同比下降15%，石油及制品类零售额同比增长10.5%。

2022年3月景气低位行业：房地产、轻工制造、机械设备、农林牧渔、食品饮料，近四年景气指数分位数小于25%。

1）房地产：基本面下行。

3月房屋新开工面积同比下降17.5%，商品房期房销售额同比下降25.6%，100个大中城市成交土地总价同比下降41.1%；2）轻工制造：出口承压。

3月贵金属首饰出口数量同比下降43.8%，包装专用设备产量同比下降24.6%；3）机械设备：销量下滑。

3月液压挖掘机销量同比下降39.2%；4）农林牧渔：价格回落。

3月猪肉平均批发价同比下降51.3%，白羽肉鸡价格同比下降13.8%；5）食品饮料：销售额下降。

3月酒类销售额同比下降8.1%，传统滋补营养品销售额同比下降4.9%。

2022Q1整体景气变化走弱，28个行业中仅有2个行业景气处于上升阶段。

石油石化和煤炭景气趋势向上，提升分别为17.8%和7.1%；轻工制造、机械设备、电力及公共事业以及农林牧渔景气下降幅度较大，下降幅度超过35%。

行业预期变化跟踪：从短期盈利预测来看，2022年3月交通运输、石油石化、基础化工、有色金属以及国防军工提升明显，营收Wind一致预期分别调升14.32PCTs、12.59PCTs、12.58PCTs、12.35PCTs、11.45PCTs。

投资建议：综合短期景气指数、景气边际变化以及营收预期边际变化，我们建议关注有色金属、煤炭、纺织服装、通信以及石油石化。

风险因素：模型根据历史数据规律总结，历史规律可能失效；第三方数据提供不准确；景气上行不代表股价对应上涨。