长城国瑞证券-医药生物行业双周报2022年第9期总第58期：行业估值持续下行，关注2021年及2022年Q1业绩持续强劲公司-220505

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行业回顾本报告期医药生物行业指数跌幅为8.34%，在申万31个一级行业中位居第21，跑输沪深300指数（-4.12%）。

从子行业来看，医药生物三级行业全线下跌，医疗耗材、疫苗、原料药板块跌幅居前，跌幅分别为13.27%、13.01%、11.66%。

估值方面，截止2022年4月29日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为25.11x（上期27.92x），显著低于负一倍标准差。

医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）分别为原料药（29.73x）、化学制剂（26.02x）、中药（20.97x）、血液制品（29.79x）、疫苗（20.68x）、其他生物制品（23.35x）、医药流通（15.22x）、线下药店（22.79x）、医疗设备（38.76x）、医疗耗材（22.28x）、体外诊断（13.15x）、诊断服务（16.57x）、医疗研发外包（50.35x）、医院（76.53x）、其他医疗服务（56.16x）。

本报告期，两市医药生物行业共有20家上市公司的股东净减持1.64亿元。

其中9家增持0.45亿元，11家减持2.10亿元。

截止2022年4月29日，我们跟踪的422家医药生物行业上市公司全部披露了2021年年报。

其中，归母净利润大于或等于30%的有129家，占比为31%；从细分行业看，归母净利润正增长数量前三的子行业为医疗器械、化学制药、中药，数量分别为68/61/42家。

其中，医疗器械子行业表现亮眼，归母净利润增速超过100%的有16家、增速超过30%的有42家；从三级子行业看，体外诊断和医疗耗材板块业绩表现强劲，归母净利润增速超过30%的家数分别为17、16。

医疗研发外包行业同样表现亮眼，共20家公司，其中14家归母净利润增速超过30%，10家归母净利润增速超过50%。

2022年一季度，化学制药和医疗器械板块业绩持续强劲态势，实现正增长的家数分为为62、55。

其中，化学制药板块归母净利润增速大于等于30%的有28家、增速大于100%的有11家；医疗器械板块归母净利润增速大于等于30%的有32家、增速大于100%的有10家。

从三级子行业看，体外诊断、医疗耗材、化学制剂、医疗研发外包板块归母净利润增速大于等于30%的分别有16/10/17/10家。