中银国际-银行业周报：政策强，疫情缓，银行怎么看？-220504

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稳增长政策显著强化，着力点在需求和投资，银行股核心逻辑持续。

4月29日政治局会议，会议表述明确稳增长政策显著强化，强调稳增长、稳就业和稳物价，并提到“努力实现全年经济社会发展预期目标，保持经济运行在合理区间”。

第一，政策增量可期，不仅“提前”更要“冗余”，“要抓紧谋划增量政策工具，加大相机调控力度，把握好目标导向下政策的提前量和冗余度”。

第二，基建持续、“全面”强化，“要全力扩大国内需求，发挥有效投资的关键作用，强化土地、用能、环评等保障，全面加强基础设施建设。

”第三，制造业、中小企业和个体工商户结构性政策持续帮扶。

“要稳住市场主体，对受疫情严重冲击的行业、中小微企业和个体工商户实施一揽子纾困帮扶政策。

”第四，房地产政策持续放松，“优化资金监管”，缓解施工竣工资金链压力，直接拉动竣工，关注后续一二线放松。

“支持刚性和改善性住房需求，优化商品房预售资金监管，”第五，积极引入长期投资者，保持资本市场平稳运行。

银行相对实体，受到疫情影响小，疫情后修复否受限制？银行1季报看，行业整体盈利回归常态，息差小幅承压，手续费和其他非息受到市场影响增速放缓，疫情对规模和资产质量产生一定影响，优质区域银行表现持续优秀。

需要关注的不仅是银行业绩和预期差异，更需要关注的是，银行相对实体，受到疫情冲击仍相对较小。

那么疫情后，银行修复是否弱于其他行业？如果仅仅疫情后修复本身，银行修复或弱于疫情影响更严重的实业，但叠加稳增长政策对房地产和基建的带动，对银行基本面和银行股预期带动修复或不弱。

过去几年调结构和让利主线下，房地产和城投压制银行信贷需求和资产质量预期，银行净息差和手续费持续让利，进一步让利边际空间已经非常有限，从政策转变角度，银行修复和反弹的空间仍较大。

银行股的投资主线“稳增长”强化，催化持续，重申看好行业4-5月经济数据和国内外市场变化可能对银行股产生小幅、阶段性的影响，银行股的投资主线“稳增长”强化，疫情修复，基建等投资发力的成效也逐步显现，银行股不缺乏催化，仍然看好行业表现。

持续推荐优质区域银行，关注邮储等大行价值。

看好行业表现，持续推荐优质区域银行。

同时，我们也将持续观察房地产、出口和制造业变化对银行选股的影响。

优质城商行首选，个股持续推荐优质区域银行：成都银行、江苏银行、杭州银行、常熟银行、南京银行等，关注邮储银行等大行的价值。

风险提示：经济下行导致资产质量恶化超预期。