西部证券-宏观专题报告：五一假期国内经济表现如何？-220505

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核心结论全国疫情持续好转，上海疫情缓和，北京疫情仍处反复期。

五一期间，全国疫情持续好转，新增感染者人数继续保持回落趋势。

其中，上海于4月29日、30日连续两天实现社会面清零，5月1-4日社会面新增感染人数小幅反弹，但社会面新增感染占比总体仍处低位。

北京5月4日新增本土确诊和无症状感染者人数分别为42例和8例，快速上升势头得到遏制，但预计疫情后续仍有反复。

多地发布财政金融措施支持复工复产，上海着力推动汽车配套、生物医药、集成电路等产业复工。

各地响应4.27国务院常务会议和4.29日中央政治局会议会议精神，陆续出台财政金融措施支持企业复工复产。

上海已累计发布两批次共计1854家复工复产“白名单”企业。

从复工复产名单行业分布来看，首批汽车及配套、医疗卫生、集成电路等行业占比约80%。

第二批以集成电路、汽车制造、装备制造、生物医药等重点领域企业为主，同时增加了部分物流企业。

4月中下旬以来货运物流稳中有升。

1）公路货运逐渐修复：4月10日，全国高速公路关闭收费站和关停服务区数量分别为678个和364个，5月3日两项指标均降至1个。

整车货运流量指数与去年同期差值总体呈收敛趋势，连续3周回升。

2）铁路、港口和航空货运表现基本平稳：4月21日-5月3日，我国铁路运输货物量、重点港口完成货物吞吐量、民航发送货运航班（班）日均值分别为1108万吨、3374万吨、696班，总体表现平稳，但受节假日效应影响，五一假期环比出现一定幅度回落。

跨城市出行强度明显回落，市内交通逐步回暖。

城际交通方面，受疫情导致的远距离出行限制影响，今年五一期间，铁路旅客发送量日均值同比萎缩80%，全国高速公路拥堵里程数也明显弱于过去两年同期。

市内交通方面，受疫情管控影响较小，目前正逐步有序恢复，百城拥堵延时指数中枢逐步上移，五一期间同比仅小幅回落0.3%。

电影、旅游市场均表现疲软。

1）电影票房：受疫情管控措施及电影撤档影响，今年五一假期全国电影票房仅为2.96亿元，同比下降82.3%。

全国当日累计营业影院数量继续保持升势，上海、北京等目前新增病例较多省市营业率处于偏低位置。

从今年春节档、五一档等主要档期表现来看，今年全年电影票房或不及去年。

2）旅游住宿：2022年“五一”假期5天实现国内旅游收入646.8亿元，同比减少42.9%，恢复至疫情前同期的44.0%。

旅游行业复苏仍受到疫情的较大掣肘。

风险提示：宏观经济下行超预期；疫情防控政策效果不及预期；复工复产政策效果不及预期。