中银国际-电力设备与新能源行业5月第1周周报：锂电上游材料价格回落，光伏产业链价格上行-220504

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光伏国内外需求韧性超预期，近期调整后估值回落迎来布局时点，供给瓶颈解除后需求有超预期可能，优选一体化组件龙头等业绩有望保持较高增速的标的以应对产能周期的挑战，HJT、TOPCon等电池新技术全面推进；风电景气拐点提前，海上风电需求或加速兑现，能源价格提升或刺激海外需求超预期，零部件供应链或阶段性偏紧。

新能源汽车全球景气度持续向上，销量数据亮眼，国内电池与材料企业加速导入全球供应链，部分环节供需有望改善，可优先布局电芯、隔膜等竞争格局较优环节的龙头标的，4680电池、M3P等技术变革或推动格局变化。

新型电力系统加快构建，电网投资总量或超预期，投资结构预计将进一步向特高压、智能化等领域倾斜，各环节龙头企业有望显著受益。

维持行业强于大市评级。

本周板块行情：本周电力设备和新能源板块上涨2.37%，其中光伏板块上涨6.04%，工控自动化上涨2.60%，新能源汽车指数下跌0.05%，锂电池指数下跌0.67%，发电设备下跌2.87%，风电板块下跌3.61%，核电板块下跌6.33%。

本周行业重点信息：新能源汽车：比亚迪4月新能源汽车销量10.6万辆，同比增长313.22%。

特斯拉证实上海工厂扩建计划。

新能源发电：两部委：推动新能源领域增量混改，聚焦大基地项目与分布式光伏整县推进。

本周公司重点信息：2021年年报：隆基股份（盈利90.86亿元，同比增长6.24%）、晶澳科技（盈利20.39亿元，同比增长35.31%）、通威股份（盈利82.08亿元，同比增长127.50%）、天合光能（盈利18.04亿元，同比增长46.77%）、中科电气（盈利3.65亿元，同比增长123.10%）、汇川技术（盈利35.73亿元，同比增长70.15%）、锦浪科技（盈利4.74亿元，同比增长48.96%）、宏发股份（盈利10.63亿元，同比增长27.69%）、固德威（盈利2.80亿元，同比增长7.40%）、国电南瑞（盈利56.42亿元，同比增长16.30%）、捷佳伟创（盈利7.17亿元，同比增长37.16%）、林洋能源（盈利9.30亿元，同比下降6.69%）、亿纬锂能（盈利29.06亿元，同比增长75.89%）、海优新材（盈利2.52亿元，同比增长12.97%）、福能股份（盈利12.68亿元，同比下降15.18%）、日月股份（盈利6.67亿元，同比下降31.86%）、正泰电器（盈利34.01亿元，同比下降47.09%）。

2022年一季报：宁德时代（盈利14.93亿元，同比下降23.62%）、隆基股份（盈利26.64亿元，同比增长6.46%）、晶澳科技（盈利7.50亿元，同比增长378.27%）、通威股份（盈利51.94亿元，同比增长513.01%）、锦浪科技（盈利1.64亿元，同比增长54.97%）、中科电气（盈利1.29亿元，同比增长91.25%）、天合光能（盈利5.43亿元，同比增长135.97%）、正泰电器（盈利5.87亿元，同比增长384.10%）、国电南瑞（盈利3.79亿元，同比增长88.37%）、海兴电力（盈利1.40亿元，同比增长211.97%）、爱旭股份（盈利2.27亿，同比增长125.81%）。

华友钴业：拟推2022年限制性股票激励计划，共授予1,176.45万股，业绩考核指标为2022-2024年各年度营收增长率或累计净利润。

亿纬锂能：拟投资200亿元分两期建设年产50GWh动力储能电池生产基地和成都研究院。

晶澳科技：①拟投资9.86亿元建设邢台5GW高功率组件项目。

②2022年股权激励计划拟授予1,088.50万份股票期权、313万股限制性股票，业绩考核目标为2022-2024年各年度营收或净利润增长率。

风险提示：原材料价格波动；价格竞争超预期；投资增速下滑；政策不达预期；国际贸易摩擦风险；新冠疫情影响超预期。