开源证券-农林牧渔行业周报：2021年养殖板块承压，种子板块盈利能力持续改善-220504

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2021年养殖板块承压，种子板块盈利能力持续改善生猪养殖行业方面，我们选取温氏股份、牧原股份、新希望、正邦科技、天邦股份、天康生物、唐人神、傲农生物、巨星农牧九家公司为代表进行分析。

2021年养猪企业实现收入3868.0亿元，同比增长12.3%，归母净利润-397.4亿元，同比下降111.5%。

其中巨星农牧、傲农生物、牧原股份收入同比增速最高，分别为107.26%、56.6%、40.2%；净利润兑现方面，受猪价下行影响，除牧原股份及巨星农牧外，其余生猪企业均于2021年出现亏损。

种子行业方面，我们选取隆平高科、登海种业、荃银高科、丰乐种业四家公司为代表进行分析。

2021年，以上四家种子企业实现收入97.4亿元，同比增长18.1%，归母净利润6.5亿元，同比增长61.0%。

粮食价格上行，种植业景气度回升，上游种业企业盈利能力大幅改善。

周观点：猪周期反转在即，粮价受多维催化持续走高2022年猪周期反转在即，布局产能去化期。

重点推荐养殖成本领先的牧原股份；生产指标加速恢复，成本下降的温氏股份、新希望；周期反转带动优异业绩弹性的傲农生物；兼具养殖成本优势及资金优势的巨星农牧；相关受益标的天康生物。

粮食价格受多维催化持续走高，种植链景气度延续。

建议关注粮食涨价标的苏垦农发。

重点推荐转基因技术优势突出大北农；以及基本面将触底改善的隆平高科；相关受益标的登海种业、荃银高科、先正达（拟上市）。

动保板块安全边际显现，行业空间或迎来加速扩容。

重点推荐国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯。

上游原料涨价，下游需求景气，中游饲料市场集中度持续提升。

建议关注产品力及服务力优势突出的饲料龙头企业海大集团。

本周市场表现（4.25-4.29）：农业跑输大盘5.79个百分点本周上证指数下跌1.29%，农业指数下跌7.08%，跑输大盘5.79个百分点。

子板块来看，饲料板块领涨，涨幅为4.62%。

个股来看佳沃股份（+20.90%）、仙坛股份（+13.14%）、丰乐种业（+11.47%）领涨。

本周价格跟踪（4.25-4.29）：本周生猪、毛鸡、鲈鱼、对虾及玉米期货价格环比上涨生猪养殖：据博亚和讯监测，2022年4月29日全国外三元生猪均价为14.91元/kg，较上周上涨0.64元/kg；仔猪均价为29.61元/kg，较上周上涨1.94元/kg；白条肉均价19.75元/kg，较上周上涨0.97元/kg。

4月29日猪料比价为3.83:1。

根据Wind数据，4月29日，自繁自养头均利润-279.19元/头，环比+97.42元/头；外购仔猪头均利润-58.49元/头，环比+99.12元/头。

白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均2.68元/羽，环比-15.72%；毛鸡均价9.26元/公斤，环比+0.22%；毛鸡养殖利润3.34元/羽，环比+0.39元/羽。

风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。