中航证券-隆华科技-300263-2021年报及2022年一季报：三大主业持续增长，新材料业务布局持续推进扩张-220501

《中航证券-隆华科技-300263-2021年报及2022年一季报：三大主业持续增长，新材料业务布局持续推进扩张-220501（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中航证券-隆华科技-300263-2021年报及2022年一季报：三大主业持续增长，新材料业务布局持续推进扩张-220501（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：公司4月27日披露2021年年报及2022年第一季度报告，2021年报告期内公司实现营业收入22.09亿元（+21.10%），归母净利润3.91亿元（+30.88%），扣非后归母净利2.34亿元（+23.19%），基本每股收益0.32元（+28.00%），毛利率28.13%（-1.77pcts），净利率13.91%（+0.09pcts）。

2022年第一季度报告期公司实现营业收入5.71亿元（+49.28%），归母净利润0.66亿元（+19.14%）。

投资要点：21年公司营收净利快速增长，各业务持续增长；费用支出有所提升，主要系可转债利息确认导致费用支出有所增加2021年报告期内公司实现营业收入22.09亿元（+21.10%），归母净利润2.91亿元（+30.88%），扣非后归母净利2.34亿元（+23.19%），主要系公司存量和增量业务齐头并进，三大业务板块均持续增长。

分析各业务情况，电子新材料（3.90亿元+34.88%）和节能环保业务（13.70亿元，+21.69%）业务增速较快，高分子复合材料（4.49亿元，+9.99%）稳定增长。

费用方面，销售费用率（3.54%，+0.84pcts）提升，主要系2021年增加销售力度所致；财务费用率（1.30%，+0.18pcts）提升主要系按未附带转换券的债券市场利率确认了可转债利息，因此使得期间费用率（14.95%，+0.34pcts）有所提升。

同时我们注意到，报告期期末存货6.86亿元，比期初+25.28%，其中在产品3.03亿元（+69.55%）增速明显，或有望在未来兑现业绩。

另外，公司存货周转天数为139.88天，比上年同期152.17天有所降低，体现公司提高生产效率，经营效率提升。

综合来看，公司2015年转型事业已取得阶段性业绩提升，公司盈利能力提升：2016年至2021年公司营收复合增速为22.15%，归母净利润复合增速为80.34%，我们认为，公司业务规模较快增长并未影响公司整体资金运营效率，同时，体现公司运转较快，营运能力较强。