华西证券-电力设备与新能源行业周观察：多家车企公布4月电动车销量，风电景气度持续提升-220504

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报告摘要1.新能源汽车多家车企公布2022年4月电动车销量我们认为：（1）短期看，由于受到疫情等因素的影响，多家车企在4月份出现不同程度的停产，对电动车交付量产生一定的负作用，环比有所下滑。

但是随着疫情好转以及国内复产复工的推进，叠加主要原材料价格的好转，电动车供需有望迎来持续修复，受压制车企核心环节供应商有望受益。

（2）中长期来看，《2030年前碳达峰行动方案》中提出“到2030年当年新增新能源、清洁能源动力的交通工具比例达到40%左右”。

根据中汽协，2022年1-3月国内新能源汽车累计销量为125.7万辆，渗透率为19.3%，较40%的目标仍有一定差距，新能源汽车中长期高成长逻辑不变。

核心观点：新能源汽车长期高成长逻辑主线不变，全球电动化实现共振，新能源汽车将进入加速渗透阶段。

持续看好：1）龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、比亚迪及新势力等车企以及宁德时代、LG化学等动力电池供应链；2）长续航、快充需求扩大，以及4680电池等新技术落地，带来的高镍正极材料、硅基负极材料、导电剂以及新型锂盐等环节机遇；3）终端需求迎来短期反弹后，中上游供给仍偏紧的负极材料（石墨化）、隔膜、铜箔等；4）中长期来看，锂电材料价格恢复正常水平后，看好优质动力电池企业，如宁德时代、比亚迪、国轩高科等；5）需求定位愈加清晰，带来的磷酸铁锂&三元材料电池以及正极材料机会；6）高镍化趋势带来的正极材料以及前驱体行业格局更加明朗，龙头优势有望不断放大；7）在行业快速增长趋势下，自身优势增强推动业绩有望实现超预期表现的二线标的；8）竞争格局清晰，具备较强的护城河标的；9）产能加速布局有望显著受益行业需求快速增长的相关标的；10）在政策支持下，有望快速发展的氢能源以及燃料电池汽车环节；11）储能、两轮车等具备结构性机遇的细分环节，以及持续完善的充换电设施环节；12）技术路线清晰，拥有迭代逻辑较强产品的优秀企业。

受益标的：宁德时代、天奈科技、璞泰来、中科电气、当升科技、容百科技、中伟股份、诺德股份、嘉元科技、恩捷股份、星源材质、德方纳米、亿纬锂能、震裕科技、天赐材料、孚能科技、鹏辉能源、华友钴业、宏发股份、科达利、特锐德等。

2.新能源风电招标规模加速，景气度有望持续提升我们认为，风电下游投资稳步推进，近期招标规模开始加速，后续随着陆上风电大基地项目和海上风电新项目的逐步启动，风电景气度有望逐季提升，后续整体需求有较强支撑；此外，近期风机招标均价有企稳迹象，产业链价格压力有望改善。

核心观点：（1）光伏中长期看，“碳达峰”、“碳中和”以及2025/2030年非化石能源占一次能源消费比重将达到20%/25%左右目标明确，光伏等新能源未来在能源转型和碳减排中将发挥的重要作用。

关注市场变化下的供需关系及技术变革下的结构性机遇，如多晶硅、垂直一体化厂商、耗材环节和设备环节、逆变器、光伏胶膜、光伏玻璃、分布式光伏、光伏支架等。

受益标的：通威股份、阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份、正泰电器、中信博、海优新材、福斯特、福莱特、隆基股份、晶澳科技、天合光能、中来股份、金博股份、美畅股份、高测股份等。

（2）风电短期看，风机大型化趋势显著，整体成本有望下降；大型风光基地项目的持续推进及海上风电降本加速，风电景气度有望提升。

中长期看，风电是实现“碳中和”的能源替代形式之一，持续看好风电行业的装机需求及发展空间。

关注以下环节的投资机遇：1）风电景气度持续上行，看好国产部件在大型化趋势下及格局变化下的机会，如塔筒、主轴、铸件、叶片等环节；2）看好原材料价格调整下的盈利修复环节；3）看好主轴轴承等精密部件的国产替代；4）看好整机环节格局变化及技术变化下的机会；5）海上风电持续降本，需求有望持续提升，看好海工产品、海缆等相关环节。

受益标的：大金重工、东方电缆、天顺风能、天能重工、日月股份、广大特材、新强联、明阳智能、金风科技、中材科技、金雷股份等。

（3）储能2025年储能装机规模目标、市场地位、商业模式已明确，国家及地方相关政策进一步完善，储能将随可再生能源加速发展；叠加分布式电站、充电桩、微电网等衍生新型生态系统的应用，发电侧、电网侧、用户侧储能均将迎来新增应用需求。

我们看好储能发展机遇下的锂电池、逆变器、储能系统集成三条主线。

受益标的：阳光电源、锦浪科技、德业股份、科士达、宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、国轩高科、派能科技等。

3.风险提示新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；疫情发展超预期风险。