国海证券-转债周报：转债市场持续上涨，转股溢价率继续抬升-210725

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权益市场报告期内（2021.07.19-2021.07.25），权益市场震荡抬升，其中创业板指涨幅最大。

报告期内，北向资金成交净流入额为118.22亿元，较上期多流入101.54亿元。

市场整体估值继续小幅上涨，截至7月23日，全市场PE(TTM)为20.71倍。

行业估值方面，电气设备、国防军工、计算机、家用电器、汽车、食品饮料、休闲服务、医药生物等行业的估值水平在2010年以来PE估值的中位数及以上水平，而其他行业估值均回落至中位数下方水平。

转债二级市场报告期内（2021.07.19-2021.07.25），转债市场持续上涨，且好于权益市场。

其中，中证转债上涨1.41%，报收398点。

转债成交依然火热，转债累计成交额3,660亿元，日均成交额732.06亿元。

存量转债方面，截至7月23日，存量公募可转债共计375只，转债总余额为人民币5958.77亿元。

个券表现涨跌互现。

有254只转债价格上涨，其中涨幅前五分别是聚飞转债（34.09%）、天铁转债（31.47%）、伯特转债（31.10%）、三力转债（29.09%）、斯莱转债（25.44%）；有121只转债价格下跌，其中跌幅前五分别是九典转债（-23.29%）、中天转债（-11.93%）、奥佳转债（-11.50%）、维格转债（-10.51%）、思特转债（-9.80%）。

报告期内，转债市场整体的纯债溢价率和转股溢价率均继续回升。

截至2021年7月23日，转债市场平均纯债溢价率为48.77%，上期为46.57%；平均转股溢价率为31.32%，上期为30.47%。

行业方面，位居首位的是传媒（75.09%）、钢铁（1.67%）的平均转股溢价率最低。

转债一级发行报告期内，有1只可转债发布发行公告，3只新券上市。

统计转债发行预案，目前有22家转债已通过证监会核准但尚未发行，9家已通过发审委审核，合计31家，总规模504.84亿元。

基金持仓跟踪截至2021年6月底，基金持有转债市值1832.55亿元，环比上涨13.38%，占转债市场比重为25.74%，环比下降了2.02%。

基金重仓可转债中，持有家数前三转债分别是南银转债、苏银转债、大秦转债；持有市值前三转债分别是浦发转债、苏银转债和光大转债。

从2021/03/31到2021/06/30，基金持有数量占存量比重提升最多的是永冠转债（60.49%）、洁美转债（59.05%）、福20转债（56.52%）；而下降最多的是欣旺转债(退市)（-41.67%）、淮矿转债(退市)（-31.67%）、太阳转债（-25.87%）。

风险提示第一，权益市场继回暖后又出现小幅回落；第二，货币政策发生不利变化。