安信证券-有色金属行业：锂矿拍卖价格创新高，复工复产加速需求复苏-220503

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工业金属：国际方面，本周（均指4月25-4月29日，下同）美国劳动力市场复苏持续强劲，经济稳健发展预期良好，加之美元指数刷新2002年12月以来高点，加息预期下美元持续走强，工业金属普遍承压。

国内方面，中央的表态将全面加强基础设施建设上升至更高战略层面，新老基建项目共同推进，基建发力提振工业金属需求，叠加交运部门和商务部积极促进货运物流恢复以及企业复工复产，或将拉动工业金属消费，进一步改善工业金属供需局面。

建议关注：紫金矿业、神火股份，南山铝业、西部矿业、锡业股份等。

铜：节前备货结束交投清淡，静待节后买兴归来本周全球铜价震荡下行，LME铜收盘9714美元/吨，周内跌幅约3.53%；沪铜收报73600元/吨，周内跌幅约1.88%。

国际方面，美元指数大幅拉涨对铜价有所压制，秘鲁铜矿停运对铜供应端造成一定扰动。

国内基本面方面，供应端，进一步复工复产使得4月电解铜产量出现一定回升，但流通依然偏紧。

需求端，高铜价叠加终端订单渐少，下游消费难以提振。

但国家宏观稳增长政策进一步推进，基建投资一季度颇有成效，二季度或将持续发力利好铜下游消费，提振需求。

铝：电解铝供应同比提升，沪铝承压运行本周铝价总体下行，LME铝收报3013美元/吨，周内跌幅约7.14%；沪铝收报20890元/吨，周内跌幅4.70%。

国内基本面方面，供应端，四月电解铝产量或同比增长1.8%至331万吨附近，产量增速明显。

需求端，下游开工弱势运行，订单下滑明显。

临近五一节假多地下游补库加之上游电解铝到货较少，国内铝社会库存周内大幅去化。

成本利润方面电解铝原料成本端持稳运行为主，煤价回归理性区间，自备电铝企成本有望下调。

锡：出口订单减少需求偏弱，锡价偏弱震荡LME锡收盘40600美元/吨，较上周下跌约3.85%。

沪锡收报330080元/吨，较上周下跌约1.85%，锡价整体持续回落。

国内基本面方面，供应端，缅甸地区仍受疫情扰动，但对国内原料端仍然未有实质影响。

国内冶炼厂生产平稳，总体供应平稳运行。

需求端焊料企业4月仍维持高开工率，但随着行业淡季临近叠加海外出口订单减少，预计行业开工将逐渐走低。

国内疫情持续存在，整体出口也在转弱，锡的实际需求或将依靠期待光伏装机以及新能源汽车的增量。

锌：海外供应持续紧张，锌价维持高位震荡LME锌收盘4046美元/吨，较上周跌幅7.90%。

沪锌收报27950元/吨，较上周下跌1.74%，锌价整体震荡下行。

伦锌方面，LME去库达到46575吨，库存来到95350吨的低位，海外市场在冶炼减产的背景下紧缺态势不改，支撑锌价底部。

国内基本面方面，供应端，国内锌矿仍维持紧缺，前期进口矿窗口打开后，少量冶炼厂已经做了远期采购，预计在6月中下旬才能到达国内。

锌矿维持紧缺，也将继续限制冶炼厂释放产量，整体供应端短期紧缺不改。

需求端，短期受疫情影响需求依旧偏弱，但我国促消费政策进一步强化，稳增长预期依然保持乐观，需求提振未来可期，短期内预计高位震荡运行。

能源金属：本周能源金属市场的供需整体维持偏弱状态，价格延续微跌趋势。

随着政府复工复产政策不断推进，各车企及供应链环节逐步复苏，下游生产订单有望改善，价格有望企稳。

长期来看，随着上游原料供给端产能释放、政策端和车企新车型发布，新能源汽车在全球市场的渗透将迎来新一轮提速，板块有望维持高景气。

建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盐湖股份、西藏矿业、中矿资源、雅化集团、天华超净、盛新锂能、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业等。

锂：锂矿拍卖再创新高，产业链利润加速向矿端转移本周电池级碳酸锂价格461500元/吨，较上周下调5500元/吨，环比下降1.2%；氢氧化锂价格469000元/吨，较上周下调2500元/吨，环比下降0.5%。

锂辉石价格收3805元/吨，价格持续上涨，较上周上涨10.1%，据SMM，PLS锂精矿第四次拍卖价格续创新高。

据PLS公告，PLS锂精矿于今日完成第四次拍卖，最终成交价5650美元/吨（FOB，5.5%氧化锂品位），拍卖数量5000吨，于2022年6月发货。

此次拍卖价格对应单吨锂盐的含税成本约为40.4万元/吨。

市场表现来看，碳酸锂本周市场成较少，上游主流大厂多无报价。

供给端，预计4月碳酸锂产量较上月基本持稳，预计随着下游新能源汽车等产业复产复工，基本面向好，锂价有望企稳。

钴：供需双弱交易零星，下游谨慎观望本周钴价外强内弱持续，国内震荡偏弱。

据SMM电解钴价格为54-56万元/吨，较上周下滑1.6%。

钴中间品价格为34美元/磅，与上周趋平。

供应端，受南非德班港洪水扰动，德班港紧急暂停业务，刚果金70%钴资源运输受阻，钴原料供应收紧。

需求端，国内金属钴传统需求采购情绪不高，消费电子正值淡季需求不佳，动力电池市场有待终端复工提振。

SMM预计后续调整幅度有限，待疫情缓解后促进需求上涨，钴价有望企稳镍：需求整体偏弱，低纯镍库存下价格高位震荡本周LME镍收31990美元/吨，SHFE镍收232230元/吨，LME镍周内下跌3.5%，SHFE镍周内回落2.7%。

需求端，原料成本上升难以传导至终端，厂家采购意愿偏淡，需求整体疲弱。

供应端，内外差价尚未得到修复，当前进口仍处于亏损状态，国内电解镍厂家开工率较低，导致国内市场供给偏紧。

菲律宾天气状况还不稳定，镍矿空运短期也难有明显上升。

整体来看，纯镍供给硬缺货导致沪镍价格走高修复内外价差，进口出口打开或可改善供给短缺情况，短期镍价预计仍维持高位震荡。

贵金属：美联储持续释放缩表加息信号，贵金属承压下跌本周COMEX黄金期货收盘价1896.9美元/盎司，较上周下跌1.84%。

COMEX白银期货收盘价22.79美元/盎司，较上周下跌5.81%。

本周美元指数延续涨势，周五纽约尾盘报103.22，较上周上涨2.07%，贵金属价格承压。

根据美国劳工部数据，截止4月23日，美国当周初请失业金人数18万人，符合预期的18万人，处于历史低位，支撑美联储紧缩预期。

美联储5月政策会议临近，叠加其不断释放缩表加息信号，导致本周贵金属价格下跌。

但考虑到对地缘局势及高通胀担忧仍存，短期预计贵金属价格维持高位震荡。

■稀土：稀土供需偏弱，节后价格有望回升本周稀土价格上涨后回落。

本周氧化镨钕主流报价84.5-85万元/吨，较上周上涨1-1.5万元/吨。

；氧化铽与金属铽报价分别为1430-1450万元/吨和1800-1820万元/吨，较上周分别上涨30万元/吨和40万/吨。

供应端，轻稀土分离企业整体生产稳定；离子型生产企业原料不足，生产开工有减少趋势，产量减少；且废料产出减少，综合导致整体供应紧张。

受疫情影响，供需双减，稀土价格呈震荡运行。

上游厂家看好节后市场，挺价情绪浓厚，预计随着下游需求复苏，稀土价格有望维持高位。

建议关注：北方稀土、金力永磁等。

■风险提示：金属价格大幅波动，新能源需求大幅下滑，宏观经济表现不及预期。