天风证券-海晨股份-300873-业绩持续增长，回购彰显信心-220503

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事件：1）公司发布22年一季报，实现收入3.59亿元，同比增长18.02%；归母净利润为0.91亿元，同比增长44.90%。

2）公司公告回购方案，拟以不超过34.88元/股的价格回购公司股份，用于股权激励或者员工持股，回购金额为0.5-1.0亿元之间。

一季度业绩表现较好公司22年一季度实现营业收入3.59亿元，同比增长18.02%；归母净利润为0.91亿元，同比增长44.90%；扣非归母净利润0.53亿元，同比增长11.75%。

一季度毛利率为28.84%，较去年同期提升0.64%；扣非净利润率为14.72%，同比下降0.83%，主要来自于财务费用的提升。

在Q1华南、华东两大电子产业主基地遭遇疫情反复的影响下，公司业绩较为亮眼。

回购股份用以股权激励，彰显公司对未来发展的信心公司公告回购方案，拟以不超过34.88元/股的价格回购公司股份，用于股权激励或者员工持股，回购金额为0.5-1.0亿元之间。

以回购价格的上限进行测算，则回购股份占已发行总股本的比例在0.67%-1.34%之间。

在回购价格的设定上，价格的上限较4.29日收盘价仍有42.89%的溢价，彰显出公司对自身长期发展的信心。

回购将被用作股权激励及/或员工持股计划，充分调动公司管理人员和核心骨干的积极性的同时建立健全公司长效激励机制，亦有助于增强投资者的信心。

投资建议公司一季度在逆势下仍实现较为可观的正增长，随着公司募投产能的逐步放量，我们认为公司的收入及利润规模仍有望继续扩大，且随着自有产能和智能化率的提升，公司在毛利率和费用率上均有进一步提升的空间，维持2022-2023年净利润预测3.17、4.35亿元不变，引入2024年净利润预测5.43亿元，对应PE估值16.44、11.98、9.60X，维持买入评级风险提示：募投产能投放进度不及预期、海外消费电子需求超预期下滑、新能源汽车产业表现不及预期、疫情反复、宏观经济超预期下滑、回购方案不确定性及无法全部授出而被注销的风险。