安信证券-半导体行业动态分析：A股IC设计企业一季度情况复盘-220503

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■2022Q1净利润同比较快增长，增速：模拟>数字>射频。

22年Q1累计实现归母净利润58.1亿元，同比增长38.9%。

其中，模拟类同比+63.6%，数字类同比+42.1%，射频类同比-2.5%（消费电子不景气影响）。

最近5个季度毛利率总体水平稳定，射频类降幅较大。

2021Q1到2022Q1，逐季度毛利率分别为，模拟（39.8%、43.8%、43.9%、43.6%、44.1%）、数字（39.8%、44.0%、43.9%、43.6%、43.4%）、射频（34.3%、35.4%、36.3%、34.5%、32.9%）。

2022Q1净利润同比增速分布。

模拟（15家）：2家（>200%）、5家（100%~200%）、2家（50%~100%）、1家（30%~50%）、2家（0%~30%）、3家负增长。

数字（21家）：3家（>200%）、6家（100%~200%）、6家（50%~100%）、0家（30%~50%）、0家（0%~30%）、6家负增长。

射频（3家）：1家正增长、2家负增长。

IC设计公司股东，机构持仓占比已降至三年来（累计统计最近13个季度）的低位水平。

22Q1机构持仓比例已经降低至历史低位水平。

21Q4到22年Q1，机构持仓比例陡降：其中算数平均（由47.5%降至33.5%）、中位数（由46.1%降至30.2%）、加权平均（由54.3%降至47.9%），分别降低14.1、15.9、6.4个百分点。

加权平均值降幅相对较低，说明更多机构持仓向大市值公司集中。

市盈率估值已经降低至历史低位水平。

我们统计了半导体设计公司的PE（TTM，扣除非经常性损益）中位数，已经降至近40个月低位水平。

■风险提示：下游景气度不及预期风险，国产替代进度不及预期风险。