华安证券-苏垦农发-601952-粮食高产优势稳固，自产自销核心产品利润率提升-220502

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公司年报、一季报业绩稳步增长，自产自销核心产品毛利率提升。

公司近日发布年报和一季报：2021年实现营业收入106.4亿元，同比增长23.4%，实现归母净利润7.37亿元，同比增长10.1%，扣非后净利润5.88亿元，同比增长5.1%；2022Q1实现营业收入24.1亿元，同比增长31.4%，实现归母净利润1.34亿元，同比增长15.0%，扣非后净利润1.07亿元，同比增长10.5%。

公司收入增幅高于利润增幅，主要是因为开展了大量外采外销和农资贸易，公司自产自销核心产品利润率稳步提升。

公司粮食高产优势稳固，稻麦价格上涨推升种植业务。

2017-2021年公司水稻种植面积维持100万亩以上，小麦种植面积稳定在100万亩左右。

截至2021年秋播，公司土地流转（含土地托管）面积大幅增至28.9万亩，2022年流转面积或进一步提升。

2021年公司粮食高产优势稳固，全年麦稻总产126.6万吨（含发包种植产量），居历史高产水平，本部小麦平均亩产1147斤，再创历史新高，本部水稻平均亩产1245斤，拓展基地小麦亩产达927斤、水稻1101斤，均处历史高产水平。

2021年，公司实现种植业收入31.8亿元，同比下降3.1%，但得益于水稻和大小麦价格温和上行，实现种植业毛利8.44亿元，同比增长21.5%。

分品类看，公司水稻收入15.5亿元，同比下降10.7%，水稻对外销量22.2万吨，同比下降27.4%，销售价格2712元/吨，同比上升2.6%，毛利3亿元，同比增长13.2%；大小麦收入13.43亿元，同比增长1.5%，大小麦对外销量32.14万吨，同比下降44.6%，销售价格2476元/吨，同比上升7.9%，毛利4.44亿元，同比增长27.6%；承包金收入2.17亿元，同比增长8.7%，毛利0.78亿元，与2020年基本持平。

2022Q1，公司稻麦业务稳健发展，水稻外销量7.37万吨，同比增长125.9%，主要是，自产大小麦外销量6.13万吨，同比增长5.5%，外采大小麦外销量6.28万吨，同比增长37.22%。