东吴证券-东吴策略·行业风火轮：三地基金经理怎么看后市？-220502

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前期报告《基金经理Lockdown、高收益、低换手》从疫情封锁角度分析不同地区基金经理持仓操作，本期风火轮我们结合基金一季报，关注北京、上海、广深三地基金经理持仓及对后市展望的异同。

三地公募持仓：北京更偏价值。

从一季度持仓看，三地公募重仓均集中在新能源、白酒、医药、电子，但相对公募整体超配显示风格差异。

其中北京公募偏价值，超配新能源、银行地产，低配电子；上海公募超配医药、电子，低配白酒、新能源；广深公募超配白酒、新能源，低配医药、地产。

Q1操作：共识新能源、农业。

从操作来看，三地基金经理一季度共识在于加仓新能源、农业、银行地产；区别在于减仓行业，北京公募一季度减持医药、电子，上海公募减持TMT、非银，深圳公募减持白酒、电子。

后市展望：北京公募更谨慎，上海、广深偏乐观。

北京公募基金经理更多考虑经济下行压力大&货币宽松空间受限，对市场保持谨慎；上海基金经理更多从中长期视角出发，认为短期扰动情绪释放，对后市更加积极；广深基金经理更多认为当前估值已反应潜在风险，市场具备一定配置价值。

风险提示：持仓基于客观数据统计，不做投资建议；后市展望来自基金季报披露，不代表投资建议。