大有期货-有色研究周报：河南特大暴雨来袭，金属供应受到影响-210723

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本周事件频发，河南省暴雨持续，有色金属供应不可避免受到影响，其中以铅和铝影响最为严重，从第三方机构调研来看，由于前期河南限电，厂内产能开工率并不高，受降雨影响年内产能并不会受到影响，但前期复产节奏会有所延后，此外，目前河南铁路公路民航运输受到不同程度影响，后期运输还将受到影响。

本周有色金属面临第二次抛储，分别为铜3万吨、锌5万吨、铝9万吨，抛储规模虽大于第一次，但整体仍不及市场前期市场预测，铜铝抛储压力较小，锌压力相对较大。

铜：本周铜价先抑后扬，欧元区央行议息会议仍然维持偏向鸽派基调，加之原油价格录得两日反弹，铜价维持震荡走高态势，主力合约周五再度站上70000元/吨，但整体运行重心依然没有突破震荡格局，我们认为短期铜价并不具备进一步走高基础，沪伦比持续修复后进口铜开始流入，而国内消费整体表现一般，预计铜价将维持（67000,70500）格局震荡。

铝：本周铝价整体小幅收跌，在河南暴雨供应支撑及抛储不及预期的推动下，周三开始出现反弹，考虑目前云南限电和蒙西限电问题依然没有得到解决，海内外库存延续去库态势，建议投资者依然以多头思路对待，可贴近60日均线逢低布局多单。

铅：本周铅价受河南暴雨影响强势上涨，伦铅站稳2300美元/吨一线，沪铅伴随多头增仓入场，连续录得三连阳，主力合约最高触及16390元/吨。

河南作为铅冶炼大省，原生铅产能约占全国总产能的36%左右，再生铅产能约占全国总产能的15%左右，预计因暴雨影响的运输问题仍然需要时间解决，但整体产能并未受到影响，建议投资者以观望为主。

锌：本周锌价整体收跌，抛储金属锌来说存在较大压力，抛储规模虽略少于市场传闻，但由于抛储中的部分锌锭年份久远，这也侧面反映国储隐性库存量很可能要大于公开统计从而使得多头信心受挫。

此外，锌锭年度消费量在1400万吨左右，抛储规模较消费量比值要比铜、铝大很多，考虑目前下游消费正有走弱迹象，预计锌价维持偏弱运行。

镍及不锈钢：本周镍价整体呈现先抑后扬走势。

周初市场担忧全球疫情的反复或导致经济复苏效果减弱，有色金属价格在原油价格的影响下出现回落。

但当前镍基本面表现依旧偏强，印尼每日新冠确诊人数和死亡人数的增长导致市场担忧后续国内镍铁供应情况，虽然菲律宾镍矿供应持续增长，但国内当前不锈钢的强劲需求使得镍矿供应情况并未出现缓解，同时东南亚台风或将影响后续镍金属原料发运节奏，镍矿及镍铁价格仍处于上涨态势。

综合来看，镍原料短缺、下游需求旺盛及市场消息的刺激使得镍及不锈钢价格均处于强势上行阶段，操作上建议继续持有沪镍多单，不锈钢建议观望。