光大证券-中国银行-601988-2022 年一季报点评：息差连续三个季度持平，资产质量呈现稳中向好 -220501

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事件：4月29日，中国银行发布2022年一季度报告，报告期内实现营业收入1611.18亿，YoY+2.1%，归母净利润577.51亿，YoY+7.0%。

加权平均净资产收益率12.06%（YoY-0.11pct）。

点评：2022年一季度，中国银行营收、归母净利润同比增速分别为2.1%、7.0%，增速分别较2021分别下降5.0、5.3pct。

在资产质量保持健康稳定情况下，拨备计提压力有所缓释，1Q计提信用减值损失297.23亿元（YoY-8.2%）。

拆分业绩同比增长来看，规模扩张是主要贡献项，相较2021年，息差负向拖累有所收窄，非息收入由正贡献转负，拨备正贡献小幅收窄。

规模扩张叠加息差韧性，驱动利息净收入同比增长5.5%至1099亿元1Q信贷投放“开门红”，资产端结构优化。

2022年一季度，中国银行生息资产、贷款分别同比增长6.4%、10.2%，增速环比上年末分别下降3.8pct、0.3pct；1Q新增信贷投放7947亿元，同比多增345亿元。

截至1Q末，贷款占生息资产比重季环比提升1.43pct至61.9%，为近十年高位。

核心负债获取能力强，存款维持较好增势。

2022年一季度，中国银行计息负债、存款分别同比增长5.6%、6.3%，增速环比上年末分别下降4.8pct、1.1pct。

1Q新增存款9086亿元，同比少增1114亿元。

截至1Q末，存款占计息负债比重季环比提升2.12pct至78.9%。

净息差连续三个季度持平，呈现较强韧性。

1Q净息差1.75%，为连续第三个季度持平，较上年同期下降3bp，呈现较强韧性。

测算生息资产收益率较2021下降5bp至3.14%，计息负债成本率较2021年下降1bp至1.63%。

综合来看，预计息差收窄压力主要来自资产端，负债成本管控对息差压力形成一定缓释。

非息收入同比下降4.7%。

非息收入中，手续费及佣金净收入同比下降6.8%至259.78亿元，在一季度资本市场相对疲弱情况下，预计代销基金等业务收入有所承压。

其他非利息净收入同比下降2.4%至252.07亿元，主要受到公允价值变动损失等因素影响。

截至1Q末，非息收入占营收的31.8%，占比较去年同期下降2.2pct，但较上年末仍有2.0pct的提升。

资产质量保持健康稳定，核心一级资本充足率稳中略升。

1Q末，不良贷款率1.31%，季环比下降2bp；拨备覆盖率为187.54%，季环比微升0.49pct。

公司在提升资本内生能力的同时，稳步开展外源资本补充。

1Q末，核心一级资本充足率/一级资本充足率/资本充足率分别为11.33%/13.30%/16.64%，季环比分别变动0.03pct/-0.02pct/0.11pct。