信达证券-众望布艺-605003-疫情影响短期表现，产能扩张推动未来增长-220501

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[Table_S事件：公司ummar2021y]年实现收入5.87亿元、同增18.49%，实现归母净利1.47亿元、同增4.77%，扣非净利1.30亿元、同增4.22%，EPS为1.34元，每股派息0.41元（含税）。

受人民币升值、原材料价格上涨、海运费上涨、国内双控限电等影响，公司净利增速有所放缓。

2022Q1公司实现收入1.52亿元、同增7.63%。

归母净利3829.49万元、同降9.05%，扣非净利3713.91万元、同降2.22%，EPS为0.35元。

新冠疫情影响公司产品物流、发货，收入增速有所放缓，上游原料价格上涨、汇率波动导致公司利润同比下降。

点评：装饰面料收入快速增长，沙发套产品量价齐升。

1）2021年公司装饰面料实现收入5.20亿元、同增18.10%，其中销量同增20.99%至2415.42万米，平均价格同降2.38%至22.62元/米，公司积极拓展海外客户、产品品类，新增墨西哥市场及印花产品，强化研发创新等优势推动收入增长。

2）2021年沙发套收入5901.37万元、同增23.40%，其中销量同增16.36%至18.75万套，平均价格同增6.06%至314.70元/套，公司向下游延伸产业链，积极拓展沙发套业务，产品实现量价齐升。

毛利率、费用率下降，经营现金流净额保持稳定。

1）2021年公司毛利率同降5.11PCT至36.83%，主要由于原材料成本上涨、人民币汇率升值、海运费上涨等。

2022Q1公司毛利率同降1.02PCT至37.52%。

2）2021年公司销售、管理、研发、财务费用率同增-0.18PCT、-0.34PCT、-0.09PCT、-1.38PCT至2.72%、4.29%、3.44%、-0.61%，公司加强费用管控，各项费用率同比下降。

3）2021年经营活动现金流净额同降5.85%至1.36亿元，基本保持稳定。

公司强化产品竞争力，持续拓展客户、产能。

公司注重提升时尚潮流、设计研发竞争优势，每年派遣人员参加国内外面料展、家具展，与国际知名画稿公司合作，学习国外新理念、新材料、新工艺，并向客户推出符合其家具产品风格及潮流趋势的面料。

公司继续深耕美国市场，并进一步拓展墨西哥、中东、欧洲及国内客户。

未来公司将继续扩张产能，年产1500万米高档装饰面料项目已于2021年底前进入设备调试阶段，预计2022年6月底全面投产，满足新增客户需求。