国海证券-东方盛虹-000301-一季报点评：Q1营收规模稳步增长，EVA 高景气持续-220501

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事件:4月29日，东方盛虹发布2022年一季报：2022年第一季度，公司实现营业收入137.73亿元，同比增长23.58%，环比增长10.56%；实现归属于上市公司股东的净利润6.88亿元，同比下滑53.72%，环比上升9.66%；毛利率达12.26%，同比下滑10.82个百分点；净利率达4.98%，同比下降9.68个百分点。

投资要点：营收规模稳步增长，原料价格上涨致利润承压2022年Q1，公司实现营收137.73亿元，同比+23.58%，环比+10.56%。

业绩同比环比均实现稳步增长，主要受益于斯尔邦26万吨/年丙烯腈和芮邦科技25万吨/年涤纶长丝新增产能于2021年底投产，公司产销量得以提升。

盈利能力方面，受原油价格上涨影响，上游主要原料成本抬升，2022年Q1公司毛利率达12.26%，同比下滑10.82个百分点；实现归母净利润6.88亿元，同比下滑53.72%，环比上升9.66%。

相较于2021年Q4，公司归母净利润环比有所增长，一方面受益于新产能的业绩释放，同时，公司主要产品EVA价格在2022年Q1也稳步回升。

期间费用方面，公司2022年Q1年销售/管理/财务费用率分别为0.31%/1.09%/3.21%，同比-0.01/+0.15/+0.85pct，管理费用增加主要系本期人员增加，薪酬费用增加所致；财务费用增加主要系利息支出增加所致。

同时，2022年Q1公司经营活动产生现金流量净额达4.94亿元，同比下滑78.78%，主要系原材料价格上涨，购买商品支出增加所致。