光大证券-非银金融行业周报：基金加快高质量发展，一季度险企投资端承-220501

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行情回顾：2022年4月25日-4月29日，上证综指下跌1.3%，深证成指下跌0.3%，非银金融指数下跌3.9%，其中保险指数下跌4.8%，券商指数下跌3.2%，多元金融指数下跌6.6%，恒生金融行业指数下跌3.6%。

2022年初至今，上证综指累计下跌16.3%，深证成指累计下跌25.8%，非银金融指数累计下跌21.6%，落后上证综指5.3pct，领先深证成指4.2pct。

本周板块涨跌幅排名前五个股：第一创业（2.21%）、东方证券（1.22%）、中信证券（-0.96%）、*ST安信（-2.37%）、中金公司（-2.57%）。

行业重点数据跟踪：本周日均股基交易额为9,974亿元。

截至4月28日，融资融券余额15,223.48亿元，占A股流通市值比例为2.54%。

两融交易额占A股成交额比例为6.3%。

截至4月29日，股票质押股数4,121亿股，占总股本比例5.10%，较上周下降0.03pct；市场质押总金额32,187亿元，质押市值占比3.83%；股权融资募集资本35亿元，公司债发行金额505亿元。

行业主要新闻：①银保监会就《理财公司内部控制管理办法（征求意见稿）》公开征求意见。

《办法》坚持问题导向、行业对标和风险底线原则，要求理财公司建立全面、制衡、匹配和审慎的内控管理机制和组织架构，完善投资管理分级授权机制，健全交易制度全流程管理，加强重要岗位关键人员全方位管理，强化关联交易管理与风险隔离，充分发挥内控职能部门和内审部门的内部监督作用。

监管部门应坚持为民监管理念，加强持续监管，逐步建立理财公司评价体系，提升监管有效性。

②证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》。

具体内容：一、积极培育专业资产管理机构。

支持差异化发展；切实提升治理水平；壮大公募基金管理人队伍；稳步推进高水平开放；强化长效激励约束机制。

二、全面强化专业能力建设。

着力提升投研核心能力；持续强化合规风控能力；积极鼓励产品及业务守正创新。

三、着力打造行业良好发展生态。

突出厚植行业文化理念；着力提高投资者获得感；不断强化行业合力；提高中长期资金占比；积极践行社会责任。

四、不断提升监管转型效能。

强化行业基础设施建设；加快推进监管转型；持续提升监管效能。

下周重点事项：A股市场股基成交额、保险股资产端边际改善情况。

证券：本周证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，有望促进公募基金行业高质量发展，利好部分基金业务规模较大券商的估值修复。

我们认为当前证券板块估值与基本面形成背离，估值处于历史低位，“稳增长”主线下低估值金融板块修复行情仍值得期待。

建议关注两条主线：1）券商板块中综合实力突出、市场份额逐步提升的龙头券商，推荐中信证券（A+H）；2）财富管理大时代下，推荐在互联网财富管理领域具备差异化竞争力的东方财富，以及受益于基金子公司发展的广发证券。

保险：本周上市险企陆续公布一季报数据，整体来看寿险负债端仍承压，代理人数量企稳，车险综改压力趋缓，投资端受权益市场波动影响不及预期，拖累利润增长。

推荐估值处于历史底部且未来1年股息率较高的龙头险企，具体标的建议关注：风险敞口大幅缩窄的中国财险和渠道转型走在前列的友邦保险，长期推荐多线布局健康与养老产业的中国平安（A+H）和中国太保（A+H）。

投资建议：保险：推荐中国财险，友邦保险，中国平安（A+H），中国太保（A+H）；券商：推荐中信证券（A+H），东方财富，广发证券。

风险提示：经济复苏不及预期；长端利率超预期下行。