中银国际-精测电子-300567-原材料价格上涨业绩承压，量测全面布局加速-220430

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公司21年报，实现营业收入24.09亿元，同比增长16.01%；实现归母净利润1.92亿元，同比减少20.94%；实现扣非净利润1.16亿元，同比减少50.90%;实现基本每股收益为0.72元，同比减少27.27%。

2022Q1，公司实现营业收入6.04亿元，同比增长1.55%；实现归母净利润0.28亿元，同比减少56.05%；实现扣非净利润0.22亿元，同比减少63.87%。

支撑评级的要点供应链环境恶化，毛利率承压。

公司受到原材料大幅上涨、上游芯片缺货以及疫情反复等不利因素的影响，增加了经营压力和挑战导致重点业务毛利率承压。

2021年公司重点业务AOI光学检测系统毛利率37.74%，同比减少7.69个百分点；OLED调测系统48.46%，同比减少5.49个百分点；信号检测系统毛利率56.19%，同比减少0.59个百分点。

已形成半导体检测全领域布局，相关业务收入翻倍。

2021年公司在整个半导体板块实现销售收入13,617.16万元，较上年同比增长110.54%。

子公司武汉精鸿主要聚焦ATE领域，Burn-In产品线在国内一线客户实现批量重复订单，CP、FT产品目前已取得相应订单。

子公司上海精测聚焦半导体前道检测设备领域，致力于半导体前道量测检测设备的研发及生产。

精测膜厚产品、电子束量测设备已取得国内一线客户的批量订单；明场光学缺陷检测设备已取得突破性订单；OCD设备也获得国内一线客户验证通过，半导体硅片应力测量设备等其余储备的产品目前正处于研发、认证以及拓展的过程中。

公司继续研发高投入。

公司2021年研发投入4.54亿元，较2020年同比增长41.05%，其中在半导体领域研发投入1.61亿元，较2020年同比增长140.14%。

公司专注研发为下阶段半导体及其他业务的快速发展奠定坚实基础。

盈利预测及评级鉴于公司新产品推出，半导体检测领域等有显著进展，预测22-24年净利润为2.8/3.17/3.86亿元，维持买入评级。

评级面临的主要风险国际地缘政治摩擦的不确定性，零部件紧缺导致订单交付延迟。