民生证券-可转债周报：全市场走势分化，转债估值持续拉伸-220430

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市场回顾权益市场走势分化。

本周（2022.04.25-2022.04.29）A股市场大起大落，截至周五收盘，权益市场指数走势分化，其中上证指数和深证成指收跌，分别下跌1.29%和0.27%，创业板指收涨，涨幅0.98%。

从风格来看，大盘股指数表现较优，沪深300指数收涨，上证50指数小幅收跌，小盘股指数跌幅较深。

从行业层面看，权益市场中上涨的行业共有6个，较上周数量有所增加。

转债市场收涨，但沪深两市呈现分化。

全市场转债小幅收涨，涨幅0.04%，其中上证转债指数上涨0.15%，深证转债指数下跌0.20%；从行业层面看，转债市场行业涨跌各半。

涨幅前三的行业为商贸零售、建筑装饰和钢铁，跌幅前三的行业为农林牧渔、社会服务、纺织服饰；转债估值持续拉伸。

全市场加权转股价值为83.59元，较上周末下降了2.21元，全市场加权转股溢价率46.99%，较上周末上涨3.86pct。

一级市场本周共有3只转债上市，分别是汽车行业的明新转债、钢铁行业的友发转债、化工行业的裕兴转债，合计规模32.73亿元，发行数量较上周减少2只，发行规模较上周减少10.28元。

明新转债上市首日收盘114.60元，首日转股溢价率55.45%；友发转债上市首日收盘104.07元，首日转股溢价率45.85%；裕兴转债上市首日收盘104.50元，首日转股溢价率50.31%。

二级市场本周转债市场涨少跌多，全市场248只转债下跌，163只转债上涨。

剔除本周新上市转债的数据外，周度涨幅前五的转债分别为城市转债（建筑装饰，79.35%）、盘龙转债（医药生物，30.26%）、文灿转债（汽车，25.40%）、蓝晓转债（化工，25.00%）和丝路转债（计算机，23.04%）；周度跌幅前五的转债分别为蓝盾转债（计算机，22.39%）、鹏辉转债（电气设备，-19.56%）、开润转债（纺织服饰、-14.81%）、荣晟转债（轻工制造，-14.34%）和美诺转债（医药生物，-10.15%）。

估值情况绝对低价区间转债占比持续提升。

本周内转债数量变动主要集中于低价转债之间。

从绝对价格来看，本周末绝对低价转债（绝对价格小于110元）的转债数量较上周末增加了27只，相对低价转债（绝对价格在110-130元之间）的转债数量较上周末减少了27只。

其他价格区间转债数量变动不大，价格区间在130元-150元之间的转债数量较上周增加1只，价格区间在150元-200元之间的转债数量较上周增加1只，200元以上的转债数量与上周持平。

转债估值持续拉伸。

本周随着权益市场深度回调，全市场加权转股价值持续回落，转债估值持续提升，4月26日，全市场加权转股溢价率突破50%，达50.53%，值得注意的是，自加权转股溢价率站上40%到突破50%仅经历了4个交易日；下半周，随着权益市场回暖，转股价值有所回升。

截至本周末，全市场加权转股价值为83.59元，较上周末下降了2.21元，全市场加权转股溢价率46.99%，较上周末上涨3.86pct。

风险提示1）国际环境持续恶化；2）宏观经济波动超预期；3）权益市场波动剧烈。