国海证券-阳谷华泰-300121-2022年一季报点评：营收净利双增长，期待不溶性硫磺项目投产-220430

《国海证券-阳谷华泰-300121-2022年一季报点评：营收净利双增长，期待不溶性硫磺项目投产-220430（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国海证券-阳谷华泰-300121-2022年一季报点评：营收净利双增长，期待不溶性硫磺项目投产-220430（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件:2022年4月28日，公司公布2022年第一季度报告：公司2022年Q1实现营业收入8.55亿元，同比增长42.24%，环比增长14.37%；实现归母净利润1.14亿元，同比增长28.21%，环比增长200.33%；实现扣非后归母净利润1.14亿元，同比增长30.37%，环比增长226.92%；经营活动现金流净额为0.54亿元，同比增长42.07%，环比增长184.74%；净利率为13.28%，同比减少1.45个百分点，环比增长8.23%。

投资要点：归母净利润环比大增，高性能品种盈利水平稳中有升公司2022年Q1实现营业收入8.55亿元，同比增长42.24%，环比增长14.37%；实现归母净利润1.14亿元，同比增长28.21%，环比增长200.33%；归母净利润大增主要原因是，近年来公司坚持科技创新，公司品种不断丰富，报告期内加工体系助剂、部分高端高性能品种盈利水平稳中有升，同时积极拓展客户对绿色橡胶助剂品种的开发认证工作，取得良好进展，净利水平同比上升。

加大研发投入，构建核心竞争力2022年Q1公司整体发展和经营情况稳定向好，2022年Q1公司销售费用率1.48%，同比降低1.01个百分点，环比降低0.66个百分点；管理费用率5.15%，同比增长1.75个百分点，环比增加0.11个百分点；财务费用率为1.01%，同比增长0.18个百分点，环比降低0.43个百分点；同时公司研发费用0.32亿，同比增加237.76%，环比降低13.09%。

综合来看，2022年Q1费用控制较为优异，公司持续加大研发投入。

4万吨连续法不溶性硫磺项目，预期为公司盈利贡献增量近年来，公司通过不断的技术攻关，形成多项核心技术。

促进剂M、NS绿色新工艺的研发成功，解决了一直困扰促进剂行业的三废问题，环保型均匀剂、连续法高热稳定高分散型不溶性硫磺、PK900、TBSI等产品成功实现了国产化，打破了国外技术垄断，为公司构建新的业绩增长点。

公司目前是继美国伊士曼、日本四国化工株式会社之后第三家掌握连续法不溶性硫磺产业化技术的公司，产品竞争力已得到市场充分认可；2022年公司加快尽快推进4万吨连续法不溶性硫磺项目投产，看好投产后为公司盈利贡献增量。