中信证券-有色金属行业21Q2基金重仓分析专题：能源金属板块规模大增，有色行业整体接近标配-210726

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核心观点2021Q2公募基金季报披露完毕，有色金属行业整体持仓规模上升接近标配，其中锂、钴、稀土和铝板块规模大增。

重仓规模：绝对值/持仓大幅提升，行业配置接近标配。

2021Q2有色金属行业基金重仓股市值规模合计为924.0亿元，环比2021Q1持仓规模增加34.13%，整体持仓规模处在历史较高水平；基金持仓规模占有色金属行业流通市值的4.81%，较2021Q1增加0.61个百分点。

2021Q2基金重仓有色金属行业市值规模占基金重仓股总规模的2.82%，较2021Q1的2.34%增加0.48个百分点，相较有色金属行业标准配置比例低配了0.16个百分点，低配规模缩减0.32个百分点，行业配置接近标配。

子行业重仓分析：以锂钴稀土为代表的稀有金属持仓规模大增，贵金属持仓规模继续下滑，工业金属持仓规模具备稳定。

2021Q2，基金重仓稀有金属板块市值规模666.14亿元，环比2021Q1提升了63.82%；基金重仓贵金属板块市值规模177.67亿元，环比2021Q1下降了13.52%；基金重仓工业金属板块市值规模80.19亿元，环比2021Q1提升了4.43%。

重点个股机构持仓：大幅增持能源金属公司，重点关注能源金属（锂、钴、稀土）+金属材料（钛材、高温合金、刀具、催化剂）。

2021Q2公募基金持仓市值前10名个股：华友钴业(281.38亿元)、赣锋锂业(250.26亿元)、紫金矿业(154.2亿元)、天齐锂业(58.59亿元)、明泰铝业(22.14亿元)、北方稀土(10.85亿元)、南山铝业(10.59亿元)、洛阳钼业(9.69亿元)、神火股份(8.99亿元)、贵研铂业(8.42亿元)。

对比2021Q1，南山铝业、贵研铂业入列。

2021Q2基金重仓市值增加额前5名个股:华友钴业(152.08亿元)、赣锋锂业(38.66亿元)、天齐锂业(33.61亿元)、明泰铝业(9.96亿元)、贵研铂业(7.2亿元)。

2021Q2基金重仓占流通盘比例增加前5名个股:云海金属(7.62pcts)、明泰铝业(7.27pcts)、华友钴业(5.11pcts)、中矿资源(4.97pcts)、贵研铂业(4.69pcts)。

持仓集中度分析：TOP10集中度略有下降，配置需求扩散至二线龙头。

2021Q2公募基金重仓有色金属行业TOP10个股市值为815.12亿元，较2021Q1增加31.78%；占同期基金重仓有色金属行业市值总额的88.22%，较2021Q1减少1.57pct，显示2021Q2公募基金重仓有色金属行业个股集中度有所下降。

风险因素：全球经济复苏不及预期，美联储政策变化超预期，全球矿端供应大幅波动。