民生证券-宇信科技-300674-2022一季报点评：稳中有进，银行IT龙头实力凸显-220430

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事件：2022年4月29日，公司发布2022年一季报，2022Q1公司实现营收4.07亿元，同比减少2.5%；实现归母净利润159.74万元，去年同期为0.26亿元；扣非后净利润为69.54万元，去年同期为-0.28亿元。

软件业务行稳致远，积极拓展海外业务。

一季度，在复杂的市场环境背景下，公司的龙头效应得到进一步释放，主营软件业务增长依旧强劲，实现营收3.15亿元，同比增长24.10%。

不仅如此，软件业务在手订单充裕，同比增长25%，为全年业务发展打下主升基调。

与此同时，公司软件业务向海外拓展。

一季度，公司推进新加坡、印尼、柬埔寨、马来西亚四国的市场拓展，带领更多产品“走向”海外，今年有望陆续实现落地。

同时，公司投资印尼互联网巨头GoTo，加强生态合作。

创新业务高速发展，营收增长130%。

作为公司第二增长引擎，创新运营业务继续保持超高速增长。

公司2022年Q1创新运营业务实现营收0.42亿元，同比增长130.23%。

同时，公司在战略咨询业态上，成功与2家国有银行、3家股份制银行开展了项目合作，推动着7个项目成果的落地，与多家金融机构达成合作意向。

持续加大研发投入，同比增长14.28%。

2022年Q1公司研发投入0.78亿元，同比增长14.28%，研发费用率为19.24%，维持高研发投入水平。

2022年Q1公司销售费用和管理费用分别在0.20亿元和0.63亿元，对应销售和管理费用率分别为4.98%和15.55%，维持在正常水平。

顶层设计+信创，金融科技启航正当时。

2022年是《金融科技发展规划(2022-2025年)》的开局之年，也是金融与科技加快深度融合的新阶段。

顶层设计的推动，叠加信创带来的国产化需求以及数字化转型需求，银行在国产IT领域的投入有望进一步加速。

据IDC预测，中国银行业IT解决方案市场2021年到2025年的年均复合增长率为14.64%，市场维持高景气。

投资建议：预计公司22-24年归母净利润分别为5.49、6.94、8.67亿元，同比增速分别为39%、26%、25%，当前市值对应22-24年PE为20/16/12倍。

宇信是银行IT领军企业，主营业务订单充裕，创新业务保持超高速增长，在顶层设计和金融信创的双重推动下，银行IT厂商有望充分受益，维持“推荐”评级。

风险提示：金融信创推进不及预期；创新业务落地不及预期；行业竞争加剧致人力成本继续大增。