东方财富证券-歌尔股份-002241-2022年一季报点评：VR虚拟显示、游戏主机持续发力，2022H1业绩指引高速增长-220429

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（以下内容从东方财富证券《2022年一季报点评：VR虚拟显示、游戏主机持续发力，2022H1业绩指引高速增长》研报附件原文摘录）
　　歌尔股份(002241) 　　【投资要点】 　　2022Q1业绩稳健增长，符合预告指引。根据公司披露2022年一季报，2022年一季度实现营收201.12亿元，同比增长43.37%，实现归母净利润9.01亿元，同比下降6.71%，符合此前业绩预告指引区间。实现扣非净利润8.78亿元，同比增长46.06%。期内公司VR虚拟现实、智能游戏主机等产品销售收入增长，2022Q1公司智能硬件业务营收同比增长125.05%，达到101.44亿元。 　　公司披露2022H1业绩预告，同比保持大幅增长。预计2022H1实现归母净利润20.77-24.23亿元，同比增长20-40%，扣非归母净利润增长势头强劲，预计同比增长35-55%至19.03-21.85亿元。对应2022Q2单季度归母净利润11.76-15.22亿元，同比大幅增长53.73-98.95%。上半年业绩同比大幅增长主因公司VR虚拟显示、智能游戏主机等产品销售收入增长，盈利能力提升。 　　在全球智能手机行业增长显著放缓的同时，以VR/AR，智能声学、智能穿戴等为代表新兴智能硬件产品实现了快速增长。根据IDC数据显示，2021年全球VR/AR头显出货量1123万台，同比增长92.1%，其中VR出货量达到1095万台，已突破1000万台的行业拐点，IDC预计2022年将达到1573万台，同比增长43.6%。公司在声学、光学、微电子、精密制造等领域具有创新性竞争优势，服务全球科技和消费电子行业领先客户，为客户提供包括研发、设计、制造，由精密零组件至智能硬件的垂直整合产品解决方案。产品解决方案和服务能力持续获得客户认可，在多产品领域占据领先的市场地位。 　　【投资建议】 　　公司深耕布局声学、光学、微电子、精密制造等核心竞争力，在精密零组件领域拥有丰富的自主知识产权，管理层审时度势，与时俱进，在持续巩固传统智能移动终端产业领域内核心竞争优势的同时，积极进行战略创新转型，紧紧把握科技和消费电子行业中新兴智能硬件产品创新机遇。我们维持预计2022-2024年营收分别为1024.52、1237.35、1427.90亿元，归母净利润分别为58.77、75.27、88.42亿元，对应EPS分别为1.72、2.20、2.59元/股，对应当前PE分别为19、15、13倍，维持“增持”评级。 　　【风险提示】 　　下游需求不及预期 　　行业竞争格局恶化 　　上游原材料价格持续上涨