西南证券-Apple-AAPL.US-业绩稳健增长，供应链紧张或有短期影响-220429

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事件：苹果发布2022第二财季财报（即2022自然年一季度），公司FY2022Q2实现营业收入972.78亿美元，同比增长8.59%。

净利润250.1亿美元，同比增长5.84%。

整体毛利率43.75%，同比提升1.24个百分点。

iPhone销售平稳，软件和服务贡献重要增长。

公司FY22Q2产品收入为492.9亿美元，同比增长6.1%，服务收入54.29亿美元，同比增长7.3%。

分产品线看，iPhone实现销售收入505.7亿美元，同比增长5.5%，为2020四季度以来的最低增速；根据IDC数据，iPhone本季度在中国市场的出货量同比下滑5.8%，市场份额有所滑落。

Mac收入104.35亿美元，同比增长14.7%，搭载M1/PRO/MAX芯片的MacBook产品需求旺盛。

由于供应限制，iPad收入76.46亿美元，同比下滑2.1%，但环比取得5.5%的增长。

可穿戴、家庭及其他产品收入88.1亿美元，同比增长12.4%。

软件和服务收入198.2亿美元，同比增长17.3%，是所有产品线中增速最快的，且同比和环比均取得正向增长，以AppStore、音乐、云服务等业务为主的软件和服务均实现了历史最好业绩。

美洲市场环比增速加快，大中华区增速放缓明显。

分区域销售情况看，美洲地区的收入增长最为明显，本季度增速达到19.2%，环比增速加快。

大中华区实现收入183.4亿美元，同比增长3.5%，增速连续两个季度环比下滑，为2020四季度以来首次仅取得个位数增长。

供应链问题预计短期仍有影响。

针对供应链紧张的问题，公司认为可能会继续影响第三财季的产品销售。

当前导致供应链紧张的问题主要在于疫情和全行业缺芯的影响，公司预计供应链紧张或影响40-80亿美元。

目前苹果受到影响的、负责产品最终组装的工厂已经复工，产能将逐步恢复。

现金流状况良好，通过大额回购计划。

公司FY22Q2毛利率43.75%，同比提升1.24个百分点。

其中，产品毛利率36.4%，同比提升0.3个百分点，服务毛利率72.6%，同比提升2.5个百分点。

公司加大研发投入，一季度研发支出63.87亿美元，同比增长21.4%，研发支出占收入比例为6.6%，同比增长0.7个百分点。

销售和管理费用率合计6.4%，同比增长0.4个百分点。

22FYQ2经营性现金流净额751.3亿美元，现金流状况良好。

此外，苹果公司董事会通过了900亿美元的股票回购计划，并将季度股息调高5%，将向公司的普通股股东派发每股0.23美元的现金股息。

风险提示：消费电子市场需求或不及预期；新品研发和上市进展或不及预期；供应链紧缺加剧的风险；反垄断监管加剧的风险。