天风证券-政治局会议的五个要点：提振信心，关注落地-220429

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3月中旬的金稳会一度提振了市场信心，后续也有诸多政策部署，但4月中旬以来市场再次经历大幅调整，宏观层面的直接原因包括疫情对经济的超预期冲击和人民币汇率贬值，本质上是市场在内外压力下的信心不足，较高的政策预期向现实的传导不充分。

本次政治局会议在更高层面对防疫和经济工作进行了进一步明确部署，再次“及时回应市场关切”，有助于重新提振市场信心。

2季度市场的主要边际变化是经济数据可能二次探底、政策加码预期可能再次上升。

随着最高层会议的工作部署下达，市场对稳增长政策发力和货币财政政策宽松的预期将再次上升。

2季度市场定价的核心矛盾是强政策预期和弱基本面现实之间的博弈。

下一阶段，重建市场信心的关键在于政策落地的节奏和实际效果，本质上是“强预期V.S.弱现实”的状态能否改观。

如果政策落地显效、疫情形势稳定，权益市场有望进入修复窗口期。

风险提示：政策落地节奏和效果低于预期；疫情形势发展超预期；美联储政策收紧超预期。