安信证券-江海股份-002484-业绩符合预期，新能源工控业务需求旺盛-220429

《安信证券-江海股份-002484-业绩符合预期，新能源工控业务需求旺盛-220429（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《安信证券-江海股份-002484-业绩符合预期，新能源工控业务需求旺盛-220429（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

■事件：4月26日，公司发布2022年一季报，实现营业收入9.81亿元，同比增长31.20%；实现归母净利润1.18亿元，同比增长42.23%；实现扣非归母净利润1.13亿元，同比增长47.67%。

新能源/工控需求旺盛，成本控制显成效：据公司公告，22年公司目标为收入/盈利增长20%以上，主要财务指标持续改善。

从一季度看，年度目标有望高质量达成。

22Q1公司实现营业收入9.81亿元，YoY+31.2%，QoQ+1.51%；主要由于新能源（汽车、光伏）、工控等下游领域需求延续去年上涨趋势。

实现归母净利润1.18亿元，YoY+42.23%，QoQ+8.28%；实现扣非归母净利润1.13亿元，同比增长47.67%，QoQ+15.66%；净利率11.95%，同比增长0.67pct，环比增长0.91pct；期间三大费用率6.06%，同比下降2.29pct，环比下降0.69pct；主要是公司注重成本控制，扩产带来的固定摊销逐步降低，盈利能力随之不断提高。

毛利率25.09%，YoY-2.5pct，QoQ+2.66pct，环比大幅改善，主要由于：1）原材料涨价及化成箔电价上涨压力逐步缓解；2）21Q4完成产品提价，22Q1全面实施。

此外，公司已采取多种措施降本增效，厂房屋顶几乎全部布局光伏电池板发电，并在同有关央企洽谈清洁能源的合作。

三大业务齐头并进，材料自供优化成本：据公司公告，未来几年内铝电解/薄膜/超容业务年均增长目标分别为20%/40%/50%以上。

（1）铝电解电容：新能源车、光伏、工控等领域需求高企，全球光伏逆变器前十大厂商中的七家已成为公司客户；21年MLPC月均出货达到660万只（产能800万只/月）。

公司在4月交流会指出化成箔自供率已达到75%-80%。

双控限电对产能及产品性能造成影响，21Q3开始的电价提涨使得化成箔成本涨超50%。

公司通过优化产品结构等措施保障电容的材料供应与性价比，22Q1以来已有所改善。

（2）薄膜电容：公司于业绩交流会上指出，目前公司薄膜电容的性能与行业头部企业几乎无异，但由于规模仍较小，材料端和销售端存在一定差距，后续将保持产能扩张和市场开拓。

光伏领域，子公司新江海动力新建的分布式光伏用盒式薄膜电容产线已于21年实现量产，自产金属化膜产出提高50%；车载领域，海美电子电动汽车驱动用薄膜电容于21年中标多个车企与电驱厂项目。

（3）超级电容：2021年超容在智能表、轨道交通、电网等成熟市场的应用进一步提升，并切入港口机械、采掘装备、电网调频、油改电、。