西部证券-4月政治局会议点评：夯实政策底-220429

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核心结论4月29日中共中央政治局召开会议分析研究当前经济形势，重点如下：1）形势超预期变化，仍要努力实现全年经济增长目标。

本次政治局会议对经济形势的定调较之前更加严峻，“我国经济发展环境的复杂性、严峻性、不确定性上升”，但仍强调要“努力实现全年经济社会发展预期目标，保持经济运行在合理区间”，未来需要更大力度的政策支持。

2）疫情防控和经济社会发展兼顾。

会议指出，“高效统筹疫情防控和经济社会发展”。

在国新办新闻发布会上，国家卫生健康委疫情应对处置工作领导小组专家组组长梁万年亦表示，“动态清零”和正常的经济发展、生产生活之间是相互协同的，不是相互对立的。

3）减税降费缓解疫情压力，基建、消费是疫后稳增长抓手，结构性货币政策工具助力宽信用。

会议指出，“要加快落实已经确定的政策，实施好退税减税降费等政策，用好各类货币政策工具”。

疫情以来企业成本压力渐增，减税降费暂为缓冲垫。

会议提出，“全面加强基础设施建设”，“要发挥消费对经济循环的牵引带动作用”。

疫情降温后基建及消费将成为稳增长抓手。

我们估计结构性货币政策工具将达1.5万亿，助力宽信用。

4）平台经济将步入有序发展阶段。

会议指出“完成平台经济专项整改，实施常态化监管”。

可见，资本无序扩张势头得以遏制，提振风险偏好。

5）地产宽松政策将更加灵活。

会议指出“支持各地从当地实际出发完善房地产政策”。

据不完全统计，年初以来全国共有91座城市出台了地产放松政策，预计后续各地将继续根据自身情况灵活适度放松地产调控政策。

另外，优化商品房预售资金监管利于解决民营房企资金链紧张问题。

6）物流和供应链畅通是当前民生问题的重点。

本轮疫情暴发后，多地发生供应链冲击，严重影响了民生物资保障和企业的正常生产经营，后续政策重点是做好精准科学防控的基础上，确保物流供应链的畅通。

7）引入长期投资者，稳定资本市场。

会议指出，“积极引入长期投资者，保持资本市场平稳运行”。

引入更多长期投资者，防止资金大进大出、快进快出，对稳定股市预期具有重要意义。

综上，自3月16日金融委会议确立市场的政策底后，本周习近平同志主持召开中央财经委员会第十一次会议以及政治局会议进一步夯实了政策底。

待疫情降温、海外冲击结束，A股大概率将迎来系统性机会。

风险提示：国内经济下行超预期，政策力度及效果不及预期。