中航证券-航天宏图-688066-2021年年报及2022年一季报点评：身处卫星遥感应用朝阳行业，收入净利润持续高速增长-220429

《中航证券-航天宏图-688066-2021年年报及2022年一季报点评：身处卫星遥感应用朝阳行业，收入净利润持续高速增长-220429（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中航证券-航天宏图-688066-2021年年报及2022年一季报点评：身处卫星遥感应用朝阳行业，收入净利润持续高速增长-220429（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：公司4月28日公告，2021年营收14.68亿元（+73.43%），归母净利润2.00亿元（+55.19%），扣非归母净利润1.51亿元（+31.81%），毛利率51.97%（-1.48pcts），净利率13.61%（-1.59pcts）。

2022Q1营收1.95亿元（+179.26%），归母净利润-0.50亿元（较2021Q1下降0.05亿元）。

另外，公司披露2021年全年新签订单21.70亿元（+88.70%），2022Q1新签订单5.98亿元（+269.14%）。

投资要点：公司收入净利润持续高速增长，新签订单高速增长2021年，公司营业收入（14.68亿元，+73.43%）与归母净利润（2.00亿元，+55.19%）均实现高速增长，主要系公司四级营销体系完善，地方市场放量，全年新签订单创新高，同时公司特种领域信息化建设收入稳步增长所致。

在公司营收高速增长之下，公司毛利率（51.97%，-1.48pcts）与净利率（13.61%，-1.59pcts）略有下降，主要系公司三费费用率（21.48%，+2.25pcts）有所提升，同时应收账款坏账损失增加带来的信用减值损失（-0.77亿元，较2021年增长0.40亿元）增长所致。

值得注意的是，公司近三年的收入复合增速达到56.29%，归母净利润复合增速达到54.73%，凸显公司当前正处于高速发展阶段。

2022Q1，公司营业收入（1.95亿元，+179.26%）翻番。

归母净利润（-0.50亿元，较2021Q1下降0.05亿元）基本与2021Q1持平，我们认为与公司业绩存在季节性，同时公司在一季度较往年加大了营销及研发投入力度，且新业务领域拓展带来的毛利率（52.83%，-2.55pcts）略有下降有关。

具体到公司各产品线，2021年，公司空间基础设施规划与建设产品线收入（1.57亿元，-56.54%）有所下滑，而PIE+行业产品线收入（12.68亿元，+174.37%）以及云服务产品线收入（0.44亿元，+80.67%）均实现了大幅增长。

另外，2021年，公司新签订单（21.70亿元，+88.70%）高速增长，其中，2021年末公司以总体单位身份通过单一来源方式获得特种领域2.79亿订单。

2022Q1新签订单5.98亿元（+269.14%），体现出公司业务拓展成果显著，在手订单充足，将支撑公司2022全年业绩维持快速增长。

公司业务也可分为系统设计开发、数据分析应用服务、自用软件销售三大板块。

其中，2020年，公司系统设计开发业务收入（7.49亿元，+14.61%）快速增长，毛利率（50.92%，-1.59pcts）略有下降；。