银河证券-中泰化学-002092-深度报告：煤~电石~PVC产业链高度景气，业绩有望大幅提升-210726

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投资建议及估值关键假设：1.电石供需趋紧，价格望维持高位，煤-电石-PVC全产业链保持景气；2.粘胶短纤受纺服向好驱动，三季度需求旺季来临，望迎来价格反弹，长期看价格中枢向上；3.烧碱价格底部小幅回升；4.参股公司（圣雄能源、美克化工）预期带来高投资收益。

我们预计2021-2023年公司营收分别为499、366、367亿元，归母净利润分别为43.4、45.3、47.8亿元，同比变化2873%、4.4%、5.6%；每股收益（EPS）分别为2.02、2.11、2.23元。

看好公司业绩大幅改善带来的投资机会，给予“推荐”评级。

风险提示下游需求不及预期的风险，溶解浆价格大幅上涨的风险，主营产品价格大幅下降的风险等。