财信证券-基金行业政策解读：《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》-220429

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行业重磅政策发布2022年4月26日，证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》（证监发【2022】41号）。

《意见》围绕促进公募基金行业高质量发展这一主线，从积极培育专业资产管理机构、全面强化专业能力建设、着力打造行业良好发展生态、不断提升监管转型效能四大方面，提出对应的16项举措，进一步坚定深化改革，扎实推动监管转型，加快构建公募基金行业新发展格局。

解读角度1：机构增加《意见》给同一主体突破公募牌照数量限制留了制度口子。

《意见》的表述是“适度放宽”，“一参一控”的政策可能会被突破，但同时可以突破该数量限制的机构，要求也会更严格。

二是拓宽了可申请牌照的机构范围，银行券商保险机构本身及其二级公司均可依法申请牌照。

目前150余家公募基金管理人中，券商3家、证券资管8家、保险资管2家。

牌照的放开，利于公募资管规模蛋糕进一步做大，利于充分发挥专业机构投资优势，利于行业的良性竞争、投资机构化的提升以及投教工作的顺利进行。

解读角度2：业务拓展基金管理人的差异化发展，更多的是立足于目前主流的公募基金产品类型。

《意见》相关内容应该会进一步凸显目前基金管理人差异化的资产管理方向。

REITs、股权投资、养老金融服务这三类业务单列，是对各自项下未来市场规模的前瞻性预期处理。

《意见》支持公募基金设立子公司专门从事基金投顾业务，我们认为核心主要还是基金投顾“可以代客决策、交易”对利益冲突、风险隔离提出了更高更系统化的合规风控要求，另一方面也能更好践行基金投顾业务试点的初衷。

解读角度3：产品丰富关键词：权益类基金占比、成熟指数型产品、ETF创新产品；个人零售型债券、个人养老金、生命周期；FOF、MOM、REITs。

（解读详见正文）解读角度4：机制优化关键词：长周期考核、三年以上、实际盈利、跟投；个人账户；基金E账户；后台运营、集合申购；境外金融机构。

（解读详见正文）风险提示：顶层设计后实施细则等落地时间不及预期；公募基金为非保本产品，极端情况下可能存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外部因素可能影响公募基金的收益水平。