太平洋-航天宏图-688066-业绩超预期，全产业链布局完善-220429

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事件：公司公布2021年报，2021年实现营业收入14.68亿元，同比增长73.43%；实现归母净利润2.00亿元，同比增长55.19%；实现扣非后归母净利润1.51亿元，同比增长31.81%。

公司发布2022年一季报，实现营业收入1.95亿元，同比增长179.26%；归母净利润-0.50亿元；扣非后的归母净利润-0.47亿元。

业绩超预期。

公司空间基础设施规划与建设、PIE+行业、云服务三条产品线收入分别为1.57亿元、12.68亿元、0.44亿元。

公司2021年新签订单总额21.7亿元，为公司未来的业绩奠定了坚实的基础。

2021年，公司的毛利率为51.97%,相对于去年同期下降了1.48个百分点。

净利率为13.61%，相对于去年同期下降了1.59个百分点。

应急管理表现突出。

截至2021年底，公司总计实施灾害风险普查项目662个，涉及范围涵盖32个省份和自治区，已中标项目600多个，中标额超过8亿元。

同时，2021年全国范围内新增26个区域营销点，总计达到63个。

发射卫星SAR，完成全产业布局。

2021年，公司定增发行股票上市，成功募集7亿元，主要用于分布式干涉SAR高分辨率遥感卫星系统项目。

目前“航天宏图一号”卫星星座已完成频率资源申请和大部分频率协调工作，预计2022年下半年出厂，公司将在遥感领域完成全领域覆盖。

投资建议：公司在遥感全产业链具有完善布局，预计2022-2024年公司的EPS分别为1.60/2.37/3.45元，给与买入评级。

风险提示：特种领域增长不及预期；行业竞争加剧。