银河期货-农产品报告：毛鸡出栏量较少，产业链价格大涨-220427

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4月份产业链涨幅较大，4月白羽肉毛鸡均价4.5元/斤，环比涨幅13.9%；4月鸡苗均价2.35元/羽，环比+140.7%，同比-49%，分割品尤其是琵琶腿和爪翅类产品也出现较大幅度上涨，4/22日当周鸡产品均价10.53元/kg，相较4/1日当周均价上涨0.65元/kg。

主因前期补栏不多导致毛鸡供应减少，且美国爆发的禽流感导致进口量下降，经销商积极备货所致。

供应端，3月中旬开始因主产区山东、辽宁疫情封控导致毛鸡鸡苗运输受阻，鸡苗补栏量开始下降，4月份单周平均补栏量仅4470万羽左右，相较于3月周均4850万羽的出苗量仍有明显减少。

具体来看，4月前三周鸡苗出苗量合计1.34亿羽，同比-7%。

以3-4月份补栏的节奏推断，预计5月份毛鸡出栏将有明显减量。

种禽端，3月份父母代种禽经历了一波去化，老鸡的淘汰导致在产父母代存栏出现下降，父母代鸡苗的销售价格跌至20元/套以下，单周销量也创下历史新低。

不过4月份随着产业链价格的上涨和利润的好转，父母代去化节奏放缓。

从绝对量来看，目前祖代和父母代的存栏量均处于历史高位，整体来看供应依旧充足，后续仍需观察种禽去化的节奏。

成本端随着豆粕价格的下跌，养殖成本下降转。

短期饲料压力虽然有所缓解，但考虑今年高企的化肥等种植成本，预计今年饲料成本中枢仍显著高于去年。

目前临近期五一假期，预计消费端将受到提振，不过近期全国疫情的反弹以及猪价比价的持续低位，预计提振作用比较有限，更主要的矛盾在供应端。

在5月份毛鸡出栏量较少的背景下，预计毛鸡和分割品价格易涨难跌，以稳为主。

风险提示：动物疫病、宏观风险、新冠疫情防控升级、需求不及预期、猪价大幅回调。