光大证券-富瀚微-300613-跟踪报告之三：三大业务全线高速增长，市场份额有望持续提升-220429

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事件：公司发布2021年年报，实现营业收入17.17亿元，同比增长181.36%；归母净利润3.64亿元，同比增长315.01%；扣非归母净利润3.40亿元，同比增长343.27%。

公司发布2022年一季报，实现营业收入5.15亿元，同比增长142.88%；归母净利润1.02亿元，同比增长192.96%；扣非归母净利润0.95亿元，同比增长174.13%。

点评：三大业务线高速增长，持续加大研发投入：公司三大业务线为专业安防、智能硬件与汽车电子，在2021年的同比增速分别为336.96%/105.91%/139.86%，均取得高速增长。

公司产品需求旺盛，2021年集成电路业务毛利率达到42.45%，比上年同期提升2.76pct。

公司加大研发投入，叠加眸芯科技的并表因素，2021年研发费用为2.5亿，同比增长119.30%。

22Q1景气度持续，公司业绩同比大幅增长，营收与扣非归母净利润环比21Q4分别取得17.68%与25.75%的正增长，毛利率为37.71%，保持稳定。

安防SoC行业格局重塑，公司全面布局，份额快速提升：在贸易争端的大背景下，全球安防SoC行业格局重塑。

公司作为国产安防SoC龙头，与行业大客户积极合作，市场份额得到快速提升；并购眸芯科技，拓展安防后端芯片解决方案。

公司不断加强技术研发，在不同应用领域全面布局，在图像信号处理、高清视频编解码、高性能芯片设计、人工智能算法等积累了丰富的经验，形成了系列化、多层次、多场景的芯片产品矩阵及解决方案。

公司模拟安防全套解决方案，涵盖前端ISP，传输链路RX，后端主控XVRSoC，首创T-Magic同轴通信协议，提供客户同轴音频和高速升级功能，广受认可；IPC产品在图像效果方面树立标杆，通过系统软硬件整合，在产品方案方面起到较好的客户引导作用，被业内领先企业客户广泛认可。

发力智慧安防与智慧物联，智慧车行方案进展顺利：随着AI应用场景的不断落地实现，全球AIoT市场已进入快速增长周期。

公司积极布局AI应用，取得不俗进展。

在智慧安防领域，公司有从2MP到8MP的数字安防IPC+NVR完整解决方案，产品具有优质的图像处理和编码性能，集成高效能NPU，支持专业级人形/车形检测等AI功能。

在智慧物联领域，低功耗电池相机和门铃解决方案可实现超低功耗待机，支持精准人形；智能消费类IPC解决方案不仅能够提供专业ISP处理，实现“看得清”，而且支持专业级人形/人脸/车形等AI功能，实现“看得懂”。

在智慧车行领域，公司拥有专业车规ISP+模拟视频链路芯片+车载DVR芯片，以及智能座舱、驾驶员行为检测等一系列车载视频产品及解决方案。

公司产品是国内极少数通过AEC-Q100Grade2车规认证的芯片，具有集成多帧合成宽动态技术、ISP同步技术、无光夜视等功能，已成功在汽车厂商实现量产。

车载芯片产品及解决方案广泛应用于网约车辆应用场景，保障出行安全，成为该市场主导者。