中邮证券-银行业月报：降准降拨备助力银行支持实体经济，短期调整不改银行稳健本色-220428

《中邮证券-银行业月报：降准降拨备助力银行支持实体经济，短期调整不改银行稳健本色-220428（34页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中邮证券-银行业月报：降准降拨备助力银行支持实体经济，短期调整不改银行稳健本色-220428（34页）.pdf（34页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

核心观点政策靠前发力，流动性持续释放。

2022年经济工作的重中之重是“稳”，政策不断加码，靠前发力，一季度国民经济表现好于预期，4月份市场利率下行，流动性稳步提升，对银行业产生有利支撑。

稳增长政策兼顾银行实际经营压力。

金融让利实体经济是必要且迫切的，但政策方面对银行经营压力亦有所考量。

在发布降准政策后，本月LPR利率并未调整，缓解了银行经营压力。

国有大行拨备覆盖率普遍大幅高于监管水平，具备较大调整空间，将成为支持实体经济的动力来源之一。

二季度稳增长政策有望成为银行业下阶段表现的动力来源，成长性较高、资产优质、业务护城河较深的相关个股有望更多的得到市场关注。

谨慎使用降息工具，防范资本外流，稳固银行净息差。

国常会未提及使用降息工具释放流动性，除从银行经营角度考虑外，防范资本外流是重要原因之一。

近期中美利差收窄甚至倒挂，已引起部分外资流出，在政策工具相对富余的情况下，降息工具将会谨慎使用，间接稳固了银行净息差水平。

房地产不良资产逐步出清，政策松绑助力居民端信贷回升。

房地产公司资金面仍不宽松，但风险已逐步释放。

在“房住不炒”与“风险可控不扩散”的政策区间中，居民端合理住房需求得到政策鼓励，住房贷款政策呈现地区差异化、合理化发展趋势。

居民信贷规模有望在上半年持续回升，强化银行业基本面。

投资建议短期调整不影响估值修复行情，持续看好银行股表现。

银行业基本面稳健，尤其是在疫情防控限制政策、经济增长压力较大的背景下，银行业的稳健愈加难得可贵。

2022年，积极地财政政策与稳健的货币政策将成为银行业下阶段表现的双重动力来源，当前银行股估值处于历史及市场较低水平，配置风险较低，成长性较高、资产优质、业务护城河较深的相关个股有望更多的得到市场关注。

风险提示：疫情恶化；政策效果不及预期；不良集中爆发；国际政治、金融风险恶化影响。