国海证券-日月股份-603218-事件点评（含季报和年报）：材料成本冲击有望改善，龙头扩产持续-220429

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事件:2022年04月28日，公司发布2021年年报、2022年一季报。

2021年，公司实现营收47.12亿元，同比下降7.8%，归母净利润6.67亿元，同比下降31.86%2022年一季度，公司实现营业收入9.81亿元，同比下滑21.83%，实现归母净利润0.60亿元，同比下降78.15%。

投资要点：受行业影响，风电出货略有下滑2021年，公司全年实现铸件销量44.44万吨，同比下降3.29%。

其中，风电铸件销量33.14万吨，同比下滑12.5%，注塑机铸件销量10.12万吨，同比增加35.09%，其他铸件销量1.18万吨，同比增加102.71%。

其中，公司风电铸件收入37.40亿元，同比下滑16.05%，注塑机铸件收入8.21亿元，同比增加49.74%。

2021年，我国风电新增并网47.57GW，同比下降34%。

我们认为，公司风电铸件销量下滑，主要受到行业装机需求下降的影响。

盈利能力承压，2022年有望修复2021年我国大宗原材料价格出现了大幅波动，使得公司主要材料上涨幅度较大，其中生铁投料单位成本比2020年上涨28.58%，废钢上涨31.36%，树脂上涨54.50%，焦炭上涨26.65%，以上四种主要原材料成本比2020年增加投料成本5.14亿元。

公司存货发出时按照加权平均法计价，因此我们估计2021年三四季度成本因素也对2022年一季度产生了影响。

同时，2021年陆上风电进入平价时代，客户风机价格承压较大，相关铸件销售价格出现一定的下降，据我们测算均价下降4%左右。

我们认为，原材料价格对公司的冲击影响已经开始边际减弱，随着2022年二三季度陆风、海风装机量的预期回升，加之公司也采取了焦改电等措施，公司盈利能力有望恢复。

布局甘肃酒泉，产能持续扩张巩固龙头地位在铸造环节，2021年底公司已经具备年产48万吨铸造产能。

公司新增规划的年产13.2万吨铸造产能项目开始动工建造，项目建设完成后将合计形成超过60万吨的铸造产能。

此外，公司公告了在甘肃酒泉，年产20万吨（一期10万吨）风力发电关键部件项目，形成三北地区“大基地”。