中航证券-高测股份-688556-业绩持续超预期，代工产能建设加速-220428

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年报、一季报业绩高速增长，费用控制能力加强，盈利水平进一步优化2022年4月28日晚间，公司发布2021年年度报告，2021年全年公司实现营业收入15.67亿元，同比+109.97%；归母净利润1.73亿元，同比+193.38%；扣非归母净利润1.73亿元，同比+302.87%；毛利率33.75%，同比-1.6pct；净利率11.02%，同比+3.13pct；期间费用率20.29%，同比-7.55pct，其中研发费用率7.48%，同比-4.04pct、管理费用率同比-1.42pct、销售费用率同比-1.25pct；ROE14.96%，同比+8.98pct；经营净现金流0.76亿元，同比+1903%。

单看2021Q4，公司营收5.94亿元，同比+148.26%；归母净利润0.61亿元，同比+228.22%；毛利率34.70%，同比+4.30pct；净利率10.30%，同比+3.10pct。

2021年公司业绩保持高速增长，毛利率略微下降，主要是占公司营收比例63%的光伏切割设备本期毛利率为31.11%，同比-5.15pct，2021年光伏切割设备单位收入96万元，同比-9.27%，而单位成本同比-1.93%，或许表明该领域市场竞争增加，然而公司光伏切割设备销量1021台，同比+139.11%，公司线切设备具备领先市场竞争优势，占据报告期内光伏行业切片机绝大部分市场份额。

本期公司期间费用率大幅降低，而2021年末公司员工有1979人，上一年为1165人，在员工规模大幅扩张的情况下费用率不升反降体现了公司强大的费用管理能力，也表明公司人员效率提高，人均创收增加。

公司同日发布了2022年第一季度报告，2022Q1实现营收5.56亿元，同比+103%；归母净利润0.97亿元，同比+173%；毛利率37.66%，同比+4.39pct；净利率17.41%，同比+4.47pct；期间费用率16.85%，同比-4.56pct。

公司费用管控能力进一步提升，盈利质量快速提高。