华宝证券-2022年公募基金年度报告：乘风破浪潮头立，扬帆起航正当时-220428

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投资要点：2021年公募基金市场规模与产品发行回顾。

2021年基金市场规模与份额延续2020年迅猛增长，多类产品增长均衡。

新发市场方面，主动股票型和偏股型基金、主动纯债型基金占据了公募基金发行市场的主要份额。

2021年固收+业绩回顾。

2021年固收+基金年化收益率中位数为6.78%，年化波动率和最大回撤的中位数分别为4.40%和-3.01%。

从基金经理任职年限、换手率水平、基金配置模式和业绩归因的角度对固收+基金在2021年的业绩进行分析。

2021年中生代基金经理的风险调整后收益是三类基金经理中最高的，老将表现欠佳。

换手率越高，固收+产品的波动率越大，产品的收益率和风险调整后收益与换手率之间呈现出U型关系。

配置模式方面，“久期较长、久期灵活+行业分散、行业少切换”的固收+产品2021年的业绩表现是最好的。

从业绩归因的角度来看，2021年固收+基金的收益主要来自于纯债配置效应和证券选择效应。

2021年权益基金业绩回顾。

2021年不同风格表现差异较大，价值胜过成长，小盘风格在所有类型里收益中位数遥遥领先，而2020年强势的大盘风格在2021年垫底。

大规模基金在2021年的风格转变、回调震荡行情中较难以适应，与2020年的高光时刻形成鲜明对比。

2021年公募基金产品创新。

2021年公募Reits、首批同业存单指数基金获批、北交所基金、公募FOF-LOF和MOM出世、ETF创新产品品类众多、持有期短债产品等创新产品的出现，为大众投资者提供了更为多元化的选择。

公募基金行业发展展望。

2021年5月13日，中国证券投资基金业协会首次发布的基金销售机构公募基金销售保有规模，被视为监管抑制“赎旧买新”的重要举措。

投顾业务方面，2021年基金投顾试点资格多点开花，且投顾业务规范政策密集出台，制度体系加速完善，客户满意度仍待提升。

从整个基金行业来看，马太效应明显。

2017-2021期间，非货规模数据显示，马太效应呈现出一定的加剧态势，且主要体现在股票型基金和混合型基金上。

在此背景下，中小型基金公司想要突围，可以从优化产品战略部署、加强投研团队建设和多维度拓展渠道等方面着手。

风险提示：本报告根据历史公开数据分析，不代表基金未来业绩。