国海证券-云图控股-002539-事件点评：一季度业绩稳步增长，新能源项目持续推进-220428

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事件:2022年4月27日，公司发布2022年一季报：2022年Q1实现营业收入55.18亿元，同比增长87.03%，环比增长14.81%；实现归母净利润4.65亿元，同比增长157.59%，环比增长3.10%。

经营活动产生的现金流量净额5.83亿元，同比增长408.13%，环比增长94.98%。

毛利率15.86%（同比下降1.51个百分点，环比下降0.15个百分点），净利率8.51%（同比增加2.23个百分点，环比下降0.81个百分点）。

投资要点：主要产品景气度维持高位，公司经营业绩稳步增长2022年Q1，公司实现营业收入55.18亿元，同比增长87.03%，环比增长14.81%；实现归母净利润4.65亿元，同比增长157.59%，环比增长3.10%。

受益于产品价格上涨以及春耕旺季肥料需求旺盛，公司一季度营收和利润同比实现大幅增长。

据wind数据，2022年Q1，氯基复合肥均价为2967元/吨，同比上涨48.40%；硫基复合肥均价为3270元/吨，同比上涨44.77%；磷酸一铵均价为3113元/吨，同比上涨37.69%；纯碱均价为2383元/吨，同比上涨55.94%；黄磷均价为33021元/吨，同比增长99.00%。

受双碳政策以及能耗双控影响，未来磷酸一铵、黄磷等新增产能受限。

同时，全球粮食安全问题日益突出，农作物价格上涨，对磷肥和复合肥的需求也不断上涨。

预计未来一段时间，公司主要产品价格将维持高位震荡，公司盈利水平也将保持在较高水平。

2022年Q1，公司销售费用率为1.19%，同比下降0.81个百分点，环比下降0.63个百分点；管理费用率为2.54%，同比下降1.34个百分点，环比增加1.93个百分点；财务费用率为0.52%，同比下降1.52个百分点，环比增加0.02个百分点，主要系2022年Q1应付票据贴现较去年同期减少，以及借款利率较去年同期降低，导致利息支出较去年同期减少。