民生证券-上海钢联-300226-2022年一季报点评：营收增速可观，“百链成纲”战略有序推进-220428

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公司发布2022年一季报。

上海钢联于4月28日发布2022年第一季度报告，公司实现营业收入155.34亿元，同比增长36.89%；实现归母净利润为3874.68万元，同比减少14.25%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3684.8万元，同比减少12.05%；基本每股收益为0.2029元。

公司一季度的销售、管理、研发费用分别为8810.71万元、4798.73万元、2663.03万元，同比增长26.11%、6.94%、6.87%；管理、研发费用相对保持稳定水平，而销售费用大幅度增长表现了公司对业务扩张至全国的决心。

产业数据服务行业领先，战略布局推动业绩稳定增长。

公司是全球领先的大宗商品及相关产业数据服务商之一，以价格为核心，构建了围绕价格波动的多维度数据体系，帮助用户更高效地获取、解读、运用数据，在复杂多变的市场中占据优势。

公司制定“百链成纲”战略，实现健康可持续的用户增长与收入增长，并构建长期战略性竞争优势。

2022年一季度，公司产业数据服务业务实现收入1.52亿元，较上年同期增长17.85%。

公司重要子公司山东隆众信息技术有限公司实现营业收入2337.81万元，较上年同期增长29.25%。

制定“百链成纲”战略，优秀体系刺激成交量高增。

公司控股子公司上海钢银电子商务股份有限公司，通过互联网技术对流通行业的赋能与优化，完善平台的数字化风控体系，增强客户交易黏性，目前钢银电商平台企业注册用户数超过15万家，合作钢厂超350家，合作仓库超500家。

2022年一季度，公司钢银平台结算量约为1024.22万吨，较去年同期增长34.38%，3月1日平台单日成交量达35.58万吨，创日交易量历史新高。

同时，公司2022年一季度交易额较上年同期相比大幅增长，交易服务费收入也同比上升。

产业数据服务快速扩张，设立子公司加强业务能力。

为加快农产品数据服务产业布局，提高农产品数据服务市场占有率，并提升相对竞争力，公司拟将农产品事业部整建制拆分，与朱军红先生共同出资设立山东钢联农产品数据有限公司，子公司山东钢联的注册资本约2500万元，主要从事农产品数据服务业务，其中公司拟以自有资金出资2000万元，并持有80%法人股权。

投资建议：公司为国内黑色金属产业链布局最全面的龙头之一，拥有较强的市场影响力，此外公司深耕大宗商品行业多年，已通过科学完备的方法与标准化的工作流程构建了可复制的增长模式。

我们预测公司2022-2024年营业收入为765.81、881.76、1017.73亿元，归母净利润为2.27、2.91、3.79亿元，EPS为1.19、1.52、1.98元/股，对应PE为22、17、13倍，公司为首次覆盖，给与“推荐”评级。

风险提示：钢铁行业波动风险；电商平台信用管理风险；互联网技术升级风险；技术人才流失风险。