富昌证券-比亚迪股份-1211.HK-分析报告-220428

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簡介比亞迪股份(以下簡稱比亞迪)是中國領先的新能源汽車產業鏈龍頭公司，主要從事新能源汽車、手機部件及組裝業務、二次充電電池及光伏業務，並積極拓展城市軌道等交通業務領域。

其新能源汽車市佔率常年保持中國第一，新能源汽車動力電池裝機量穩居中國第二。

比亞迪旗下的半導體是中國國內車規級半導體龍頭；近年來，大幅推動工業、家電、新能源、消費電子等領域的快速發展。

比亞迪作爲全球領先的二次充電電池制造商之一，其生產的鋰離子電池廣泛應用於各類消費類電子產品及新型智慧產品領域。

行業背景2021年，全球新能源汽車累計銷量近650萬輛，同比增長108%。

中國以293.98萬新能源汽車的銷售量位列全球第一，佔據全球新能源汽車高達45%的市場份額。

在新能源車企的市佔率方面，特斯拉(TSLA.US)作爲全球最大的新能源車企，以14.4%的市佔率位列全球第一。

值得關注的是隨著中國本土的比亞迪汽車、蔚來－SW(09866.HK)、理想汽車－W(02015.HK)、小鵬汽車－W(09868.HK)的相繼崛起，特斯拉的全球市佔率自2019年起，逐步被蠶食，由2019年的17%回落至2021年的14.4%。

2021年，比亞迪的新能源汽車在全球的市場份額已突破9.4%。

根據中國汽車工業協會公布的資料顯示，2021年比亞迪新能源汽車在中國的市佔率高達17.1%，其汽車銷量也處於新能源車銷售第一梯隊，其在2021年的汽車銷量高達73萬輛，其中新能源汽車銷量為59.4萬輛，穩居行業龍頭。

值得關注的是比亞迪作爲中國新能源汽車龍頭，其新能源車型產品線比較豐富，產品矩陣豐富，價格涵蓋5萬至30萬人民幣(元，下同)，覆蓋中、低、高端市場，而特斯拉主攻中、高端產品，價格範圍基本在25萬元以上。

特斯拉主要依賴全球供應鏈的整合，而比亞迪則更多依靠自主研發，其電機、電池、電控系統等都能達到自給自足，助力其在專利申請、研發能力、安全性能等方面，都要領先於特斯拉。