华安证券-长安汽车-000625-量利齐升，发力新能源市场-220428

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主要观点：事件：公司公布2021年年报，2021年实现营收1051亿元，同比增长24%，实现归母净利润35.5亿元，同比增长7%。

全品牌发力，量利齐升。

2021年全公司口径实现销量230万辆，同比增长14.8%。

其中长安乘用品牌、欧尚品牌分别实现销量96.6万辆和22.8万辆，分别同比增长20%和49%。

新能源汽车销量突破10万辆，同比增长超200%。

长安自主品牌单车均价为7.7万元左右，同比基本持平，毛利率16.64%，同比提升2.3个百分点，长安新能源科技因新能源补贴退坡、销售资源投入加大等原因，当期亏损约28亿元，对整体业绩早成拖累。

合资方面，长安福特全年销量30.5万辆，同比增长20.3%，同时受益于销量增长、产品结构改善等因素，长安福特全年实现盈利约23亿元，同比实现大幅扭亏。

全域产品提速，新能源产品发力。

公司将于2022年实现新能源领域的快速发展，当前公司已经完成新能源全市场全车型的品牌布局。

在中高端智能电动化领域，公司阿维塔品牌聚集了长安汽车、华为、宁德时代的优势，目前规划4款车型。

在小型车领域，公司着力打造国民精品代步车，未来计划推出4款全新产品，2022年将推出LUMIN。

在主流乘用车市场，公司推出全新数字纯电品牌长安深蓝，未来规划5款车型，其中2022年将推出C385、C673等车型，全面支撑公司战略转型。

投资建议公司2022-2024年EPS分别为0.71元、0.99元和1.25元。

维持“买入”评级。

风险提示汽车销量不及预期；新车型上市进展不及预期等风险。