国海证券-2021中报业绩预告观察：周期成长引领中报行情，科创板显著占优-210726

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投资要点：A股整体盈利能力持续改善。

截止2021年7月23日，2021年二季度业绩预告整体披露率为36.96%。

当前所有已披露公司归母净利润同比增速为162.29%，环比增速为25.57%。

考虑到去年同期低基数效应后，归母净利润同比2019年增速仍高达78.78%。

受益于海外供需缺口，以及国内经济复苏，2021上半年A股整体景气度延续，盈利能力持续改善。

中市值企业业绩亮眼，中证500景气延续。

中市值公司Q2归母净利润环比增长39.64%，高于大、小市值公司的20.58%和16.32%。

相较于沪深300，中证500二季度业绩环比增速占优，且估值位于7.83%的历史分位，处于十年以来的较低水平，盈利消化估值能力较强，仍具备较高景气。

科创板业绩表现显著占优。

当前科创板整体披露率仅为21.86%，与其他板块相比处于较低水平。

从盈利情况来看，科创板2021H1归母净利润同比增加211.34%，二季度归母净利润环比增加69.09%，两年复合增速为96.37%，整体表现显著优于其他板块。

周期行业业绩边际改善，行业景气分化收敛。

周期和成长风格整体利润增长明显，消费风格业绩增速两端分化，金融风格表现低迷。

周期板块：建筑材料、钢铁、有色金属等顺周期行业中报业绩大幅增长；成长风格：TMT板块盈利增长稳定，科技成长风格延续高景气度；消费板块：二季度医药生物表现相对较好，休闲服务盈利修复，食品饮料、纺织服装表现低迷；金融风格：非银金融与银行行业持续承压，板块盈利能力下滑明显。

中小盘成长业绩占优，抱团赛道延续高景气度。

科技成长赛道中的中小市值企业2021Q2归母净利润环比增速优于大市值公司，中小盘成长企业在二季度表现了更优的业绩弹性。

此外，新能源、半导体等热门赛道整体业绩表现仍然出众，两年复合增速维持高增长，产业周期持续上行。

但随着市场渗透率的不断提升，百花齐放现象或不长久，长期建议更多关注市占率较高、盈利增速相对稳定的赛道龙头标的。

风险提示：（1）业绩披露样本有限；（2）业绩预告数据与实际值或存偏差；（3）经济发展不及预期；（4）疫情的超预期发展风险。