红塔证券-策略深度报告：美国木材市场暴跌的启示-210726

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报告摘要因为美国房地产周期带来的旺盛需求以及因疫情导致的供给复苏缓慢，5月美国木材价格一度超过1600美元每千板英尺，但是自5月下旬开始，木材价格大幅下跌，7月甚至跌破了500美元每千板英尺。

了解这一轮木材价格的行情，对于我们认识这一轮通胀后续的走势以及政策应该如何调控大宗商品价格至关重要。

从分析中可以看到，木材价格上涨与供需缺口扩大以及宽松的流动性环境宽松密切相关。

其中，供给弹性低是木材价格上涨的主要原因。

而且在需求恢复的时候，供给的低弹性还挤出了部分需求。

木材价格的回落则主要是因为市场看到了供给端修复的希望，供给刚性的预期松动后，前期暴涨的木材价格就迎来了一轮暴跌。

风险提示疫情超预期。