中信证券-新能源汽车行业钠离子电池专题报告：兼具资源和成本优势，有望加速导入-210726

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钠离子电池研究始于20世纪70年代，近几年开始迎来产业布局，处于生命周期的导入阶段。

在能源变革大时代下，钠离子电池在资源丰富度、成本方面优势明显，未来几年随着产业投入的加大，技术走向成熟、产业链逐步完善，有望在储能等领域实现商业化应用，对锂离子电池、铅酸电池等成熟的储能技术形成一定的补充。

推荐：宁德时代（正在开发钠离子电池的全球锂电龙头）、华阳股份（参股中科海钠）、欣旺达（已储备钠离子电池专利），建议关注：浙江医药（参股钠创新能源）。

什么是钠离子电池？钠离子电池的研究可追溯到20世纪70年代，近10年相关研究迎来井喷，产业开始布局。

与锂离子电池摇椅式工作原理类似，主要依靠钠离子在正极和负极之间移动来工作。

根据《钠离子电池：从基础研究到工程化探索》（容晓晖）等文献资料，钠离子电池材料体系大致如下：正极选取聚阴离子材料、普鲁士蓝体系材料、铁锰铜等金属氧化物，负极选取碳基材料、过度金属氧化物、合金材料等，电解液选取六氟磷酸钠等钠盐，负极集流体可以选取铝箔，电池材料体系与锂离子电池存在一些差异。

钠离子电池优势：钠元素储备更丰富，成本较低。

1）资源丰富：钠离子电池主要电荷载体的钠离子地壳丰度约为2.36%，远高于锂离子的0.002%，资源储备丰富，同时各个国家可以采用海水制备钠盐，因此资源分部均匀。

2）成本更低：钠离子化合物可获取性强，因此价格稳定且低廉，约250元/吨，为电池级碳酸锂价格1/50。

目前，电池级碳酸锂价格由2021年初的5万元/吨涨至8.55万元/吨，波动很大。

根据中科海钠披露，钠离子电池BOM成本较锂电池低30%左右，成本优势明显。

3）钠离子电池有相对稳定的电化学性能，使用更加安全。

钠离子电池劣势：能量密度较低，仍处于导入阶段。

1）能量密度较低：钠元素的原子质量是锂元素的3.3倍，导致钠离子电池能量密度仅为锂离子电池50%左右，当前钠离子电池电芯单体能量密度仅为120Wh/kg，明显低于磷酸铁锂电池180Wh/kg和三元电池的240Wh/kg。

2）循环寿命较短：由于钠离子本身离子半径是锂离子的约1.3倍，导致脱出/嵌入更难。

钠离子电池当前循环次数最高约为1500次，显著低于磷酸铁锂电池的6000次与三元电池的3000次，未来有望进一步提升。

3）产业链仍不完善：钠离子电池仍处于商业化探索和改进中，工程化设备、供应链配套等暂未形成，产品性能、成本控制及适配应用场景等有待进一步检验。

钠离子电池应用前景如何？近些年，国际知名实验室和部分企业纷纷重拾钠电池研发，随着生产技术成熟与材料体系创新，钠离子电池应用技术有望提升。

钠离子电池凭借成本优势，有望在能量密度较低要求的储能、工程机械、通信基站、两轮车等场景实现商业化，对锂离子电池、铅酸电池等成熟的储能技术形成一定的补充。

目前国内外有近二十家企业布局钠离子电池产业化生产，国外企业主要包括英国FARADION公司、美国NatronEnergy公司、法国NAIADES公司、日本岸田化学、松下、三菱等，国内的钠创新能源、中科海钠、宁德时代亦有布局。

风险因素：钠离子电池产业化进展不及预期，锂离子电池成本下降超预期，储能政策出台不及预期。

投资建议：近几年来产业开始积极布局钠离子电池，虽然行业仍处于导入阶段，但钠离子电池在资源丰富度、成本方面优势明显，未来几年随着技术走向成熟、产业链逐步完善，有望在储能等领域实现商业化应用，对锂离子电池、铅酸电池等成熟的储能技术形成一定的补充。

推荐：宁德时代（正在开发钠离子电池的全球锂电龙头）、华阳股份（参股中科海钠）、欣旺达（已储备钠离子电池专利），建议关注：浙江医药（参股钠创新能源）。