申银万国期货-品种策略日报：油脂-220428

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油脂：夜盘油脂高开后回落，印尼扩大棕榈油禁止出口范围，33度、24度、毛棕榈油、酸化油、工厂废水中油、餐厨废油不能出口。

印尼总统表示首要任务是确保国内需求，要求棕榈油企业看到这个问题，一旦需求得到满足，将撤销出口禁令。

出口禁令将导致国内棕榈油累库，库存容量也是有限，果串价格大幅下跌，损害种植户利益，生物柴油补贴依赖的出口附加税收入也将暂停，因为政府举动将是短期的，但是不改印尼最终的供应结果。

SPPOMA预估4月前25日棕榈油产量增幅5.56%，增幅较前20日缩小，ITS发布马来西亚4月1-25日棕榈油出口减少12.28%，减幅继续缩小，预计斋月后马来西亚棕榈油累库较为明显。

暂时国内油脂单边波动较大，棕榈油59月差持续走强豆菜粕：豆粕相对偏弱，最终收跌。

截至2022年4月24日当周，美国大豆种植率为3%，与预估相符，此前一周为1%，去年同期为7%，五年均值为5%。

中国国家粮食交易中心公告本周继续拍卖进口大豆50万吨，随着压榨量回升，豆粕现货基差逐步走弱，国内进口菜粕增多，二季度菜籽买船在7船左右，豆菜粕91月差将持续走缩，豆菜粕单边追随美豆，周度美豆种植进度仍然偏慢于去年，但是后期上行更多需要天气和出口配合。