开源证券-金石资源-603505-公司信息更新报告：短期扰动不改长期成长，对公司未来充满信心-220428

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受运输影响公司业绩同比下滑，短期扰动不改长期成长，维持“买入”评级公司发布2022年第一季度报告，2022Q1公司实现营收1.47亿元，同比下降12.76%；实现归母净利润3258.28万元，同比下降23.00%。

公司业绩同比下滑主要受两方面因素影响：（1）疫情带来的物流影响导致发货不畅，萤石销量同比下滑13%；（2）萤石精粉价格较2021Q1下降67元/吨（含税），较2021Q4下降99元/吨（含税）。

我们维持公司盈利预测不变，预计公司2022-2024年归母净利润分别为4.00、6.37、8.71亿元，EPS分别为1.28、2.05、2.80元/股，当前股价对应PE分别为18.7、11.7、8.6倍。

短期扰动不改长期成长，维持“买入”评级。

公司Q1萤石产量增长21.5%，适时提高产品存货2022Q1公司各矿山生产总体正常，共生产萤石产品约8万吨，比2021Q1增加约1.4万吨，增长21.5%。

然而因疫情带来的物流影响，公司萤石产品销量约7万吨，比2021年同期减少约1万吨，下滑约13%。

销量下滑属短期不可抗力，对公司中长期发展没有实质性影响。

同时，公司考虑到一季度特别是3月份萤石售价明显偏低，故不仅在销售策略上适当增加了存货，还以2390元/吨（含税）的价格采购了一批萤石精粉，该部分采购将于2022年9月前陆续交货。

据百川盈孚数据，当前（4月27日）萤石97湿粉市场均价为2591元/吨（含税），距3月低点已略有回升。

我们认为，公司Q1业绩虽然承压，但整体生产依然正常，产量继续保持上升态势，短期不利影响终会消除，届时公司不仅能够快速恢复正常经营状态，未来还有很大可能性获取不错的库存收益。

萤石进出口数据变化较大，公司开展国贸业务据公司一季报数据，2022Q1我国萤石进口量同比下滑84.4%，出口量同比上升31.6%。

报告期内，公司出口高品位萤石块矿3700吨，较2021年同期增加3300吨，4月新签出口订单3000吨萤石粉正在陆续发货。

另外，公司近期接受海外客户询价显著增多，预计2022年公司海外订单量将有显著增加。

风险提示：项目进展不及预期，产品价格大幅下滑，下游需求不及预期。